由于iPhone X出貨量低于預(yù)期，多家投行接連將蘋果股票評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“中性”。

摩根大通近日發(fā)布研報(bào)稱，iPhone X在今年第一季度的訂單量將環(huán)比減少50%。摩根士丹利分析師也因此看衰蘋果，將其目標(biāo)價(jià)從每股205美元下調(diào)至200美元。1月25日，蘋果公司股價(jià)收跌1.79%，報(bào)171.11美元。

分析人士認(rèn)為，推動(dòng)蘋果股價(jià)上漲的iPhone周期已接近尾聲。而凱基證券分析師郭明池大膽預(yù)測(cè)，iPhone X將會(huì)在今年年中停產(chǎn)，將成為蘋果有史以來“最短命的旗艦機(jī)”。

北京時(shí)間2月2日凌晨，蘋果將公布2018財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)。在近期接連爆出的“降速門”丑聞、巨額稅款、手機(jī)銷量下滑等不利因素影響下，蘋果股價(jià)能否迎來新的“超級(jí)周期”？

“降速門”持續(xù)發(fā)酵

去年12月20日，蘋果承認(rèn)為了防止智能手機(jī)因電池老化引起意外關(guān)機(jī)，iOS系統(tǒng)更新將會(huì)降低舊版iPhone的運(yùn)行速度。同時(shí)，蘋果否認(rèn)此舉是為了促使用戶更換新機(jī)型，而是為了延長(zhǎng)手機(jī)壽命。

不過，對(duì)于蘋果的這種說法，很多用戶不能接受，認(rèn)為這是一種刺激新品銷售的手段，并且對(duì)于老用戶更是一種不公平的對(duì)待。蘋果因?yàn)?ldquo;降速門”飽受質(zhì)疑，在多地遭遇消費(fèi)者訴訟，而且多國(guó)政府機(jī)構(gòu)也對(duì)蘋果展開了徹底的調(diào)查。

面對(duì)公眾的質(zhì)疑和指責(zé)，蘋果官方日前作出道歉，并宣布將更換電池的費(fèi)用由608元下調(diào)至218元，2018年內(nèi)有效。同時(shí)，承諾將在iOS系統(tǒng)即將更新的版本中公開節(jié)流設(shè)置，消費(fèi)者可以自行取消蘋果之前的降速操作。

截至目前，全球針對(duì)蘋果“降速門”事件的消費(fèi)者訴訟達(dá)到50多宗。今年1月，上海消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會(huì)也就此事發(fā)函質(zhì)詢蘋果公司。

韓國(guó)首爾中央地方檢察官辦公室1月19日稱，已經(jīng)指派與知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的部門對(duì)iPhone“降速門”展開調(diào)查。同時(shí)，韓國(guó)消費(fèi)者組織“消費(fèi)者主權(quán)公民聯(lián)合會(huì)”已經(jīng)對(duì)蘋果CEO庫(kù)克、蘋果韓國(guó)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人丹尼爾·迪克科提起訴訟。

蘋果在韓國(guó)的首家零售店定于1月27日開業(yè)，韓國(guó)的本土品牌三星、LG都是蘋果的勁敵，“降速門”事件對(duì)蘋果在韓國(guó)的開店以及未來推廣都會(huì)產(chǎn)生一定影響。

1月24日晚間，蘋果在官網(wǎng)發(fā)布公告，表示即將推出iOS 11.3版本，在新系統(tǒng)中將可以直接查看電池?fù)p耗狀態(tài)，并且會(huì)提醒消費(fèi)者電池是否需要維修。另外，最吸引人的一點(diǎn)，莫過于手動(dòng)關(guān)閉降頻功能。允許用戶選擇在電池老化后，是降頻性能維持穩(wěn)定，還是原頻率運(yùn)行但存在不穩(wěn)定隱患。

繳納天價(jià)稅款

十年來，蘋果公司因?yàn)樵诤Ｍ舛皇窃诿绹?guó)生產(chǎn)iPhone而飽受批評(píng)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普也曾在競(jìng)選中，抨擊蘋果生產(chǎn)外包的做法。

美國(guó)新稅法推出后，蘋果公司宣布，未來5年將為美國(guó)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)3500億美元，新增2萬個(gè)就業(yè)崗位，并在美國(guó)建立一個(gè)新技術(shù)園區(qū)。該公司還表示，將把幾乎所有放在海外的現(xiàn)金（大約2450億美元）匯回美國(guó)，為此將一次性繳納380億美元的稅款。

1月25日，特朗普對(duì)媒體表示，蘋果CEO庫(kù)克宣布的投資計(jì)劃，讓他感到備受尊敬，很有面子。

為海外利潤(rùn)一次性繳稅是應(yīng)近期稅改要求而采取的一項(xiàng)舉措。此前，美國(guó)的企業(yè)所得稅率高達(dá)35%，因此包括蘋果、谷歌等科技巨頭都選擇把海外利潤(rùn)和現(xiàn)金長(zhǎng)期存放在百慕大等避稅天堂。按照新的稅法，美國(guó)公司以現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)形式持有的海外利潤(rùn)須按15.5%的稅率一次性繳稅，以其他形式持有的利潤(rùn)須按8%的稅率繳稅。

蘋果公司去年11月宣布，已撥出360億美元用于支付其2523億美元海外現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)的遞延稅，為最終將這些現(xiàn)金調(diào)回美國(guó)時(shí)繳納稅款做準(zhǔn)備。

分析師、稅務(wù)專家指出，蘋果計(jì)劃把其2523億美元海外現(xiàn)金儲(chǔ)備中的大部分匯回美國(guó)，這預(yù)計(jì)會(huì)大幅提高蘋果的股票回購(gòu)和派息規(guī)模。

除了繳納國(guó)內(nèi)的天價(jià)稅款，蘋果還需要向愛爾蘭補(bǔ)繳130億歐元稅款，向英國(guó)稅務(wù)部門補(bǔ)繳8100萬英鎊稅款。

在歐洲，愛爾蘭一直都是避稅天堂般的存在，因?yàn)檩^低的稅率吸引很多海外的科技巨頭在此設(shè)立總部。不過在歐盟改變規(guī)定后，愛爾蘭的避稅屬性就消失了，并且還要向曾經(jīng)避稅的企業(yè)追繳所欠稅款。此前，愛爾蘭一直推遲向蘋果征收130億歐元稅款，此舉遭到了歐盟的控告，因此愛爾蘭決定從今年第二季度開始補(bǔ)收稅款。

新品錯(cuò)過圣誕季

2014年亞馬遜推出Echo系列智能音箱，最先打開了智能音箱市場(chǎng)，并一直占據(jù)主導(dǎo)位置。此后，互聯(lián)網(wǎng)巨頭以及傳統(tǒng)音箱廠商等紛紛切入智能音箱市場(chǎng)，特別是在人工智能加持下，智能音箱作為智能家居入口和人機(jī)交互的新方式，市場(chǎng)不斷升溫。

智能音箱已經(jīng)成為當(dāng)下消費(fèi)類智能硬件最大的市場(chǎng)之一，超過AR（增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)）、VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）和可穿戴設(shè)備的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)速度。在日前召開的CES（國(guó)際消費(fèi)電子展）上，亞馬遜、谷歌、LG、索尼、百度、京東、聯(lián)想等廠商都展出了各自的智能音箱。相比之下，在智能家居布局上，蘋果算是一個(gè)遲到者。

盡管蘋果在2014年就在開發(fā)HomePod智能音箱，直到去年6月才在全球開發(fā)者大會(huì)（WWDC）上首次發(fā)布，并稱會(huì)在同年12月上市。但在去年11月，蘋果推遲了上市日期至2018年初。

目前HomePod已經(jīng)獲得FCC（美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)）認(rèn)證，1月26日，蘋果公司開始接受HomePod智能音箱訂單。自2月9日起，產(chǎn)品將在美國(guó)、英國(guó)和澳大利亞市場(chǎng)率先發(fā)售。有報(bào)道稱，代工廠英業(yè)達(dá)已經(jīng)開始出貨，首批出貨量大約100萬臺(tái)。

在價(jià)格上，HomePod的定價(jià)為349美元，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Echo只有179.99美元，Google Home定價(jià)更低，僅129美元。分析人士表示，定價(jià)的差異除了蘋果公司向來的高價(jià)策略之外，還源于高質(zhì)量的音質(zhì)。

在智能語(yǔ)音上，亞馬遜Alexa和谷歌助手經(jīng)過多年實(shí)踐，已經(jīng)可以與大量的第三方產(chǎn)品適配，而HomePod使用的Siri僅限于連接蘋果已經(jīng)認(rèn)證的App，所以在使用場(chǎng)景的覆蓋上似乎也局限了不少。

盡管HomePod首先強(qiáng)調(diào)的是其音樂播放功能，與其他主流科技公司所強(qiáng)調(diào)的音箱智能化的理念不同，但是Echo系列產(chǎn)品的銷量已達(dá)千萬級(jí)，占市場(chǎng)份額七成。Echo智能音箱的“迷你版”Echo Dot是去年末購(gòu)物季亞馬遜銷量最好的設(shè)備。不甘示弱的Google也緊隨其后，占據(jù)智能音箱市場(chǎng)第二的位置。

咨詢公司Magid的經(jīng)理馬特·薩金特表示，HomePod推遲發(fā)布為亞馬遜和谷歌爭(zhēng)取iPhone和iPad忠誠(chéng)客戶創(chuàng)造了條件，這是一個(gè)較大的戰(zhàn)略問題，關(guān)系到品牌的定位。

此前，亞馬遜和谷歌都對(duì)自家的智能音箱產(chǎn)品進(jìn)行了打折促銷，獲得了大量的用戶。這也導(dǎo)致HomePod錯(cuò)過了這類智能音箱熱賣的圣誕節(jié)。

iPhone難迎超級(jí)周期

2012年，蘋果憑借iPhone 4s發(fā)力迎來首個(gè)超級(jí)周期。2014年，iPhone 6 的發(fā)布讓蘋果進(jìn)入大屏?xí)r代，在智能手機(jī)市場(chǎng)取得了巨大成功，成為當(dāng)時(shí)每個(gè)季度持續(xù)最暢銷的單品手機(jī)，再次迎來超級(jí)周期。

此后，iPhone銷量逐漸趨于平穩(wěn)，2016年開始出現(xiàn)下滑，市場(chǎng)份額逐漸流失。根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2016年iPhone在中國(guó)市場(chǎng)第一季度同比下滑26%，到同年第四季度銷量大跌30%。其后，iPhone 7的出現(xiàn)，也沒有改變?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)的頹勢(shì)。

直到去年iPhone X面世，全新全面屏和玻璃材質(zhì)以及人臉識(shí)別、3D傳感器、升級(jí)雙攝像頭等新技術(shù)的應(yīng)用與前幾代相比有明顯飛躍，被人們視為蘋果新超級(jí)周期的開始。蘋果也一直對(duì)十周年紀(jì)念版本iPhone X寄予厚望，希望能借此提高出貨量，并幫助其市值更快沖破1萬億美元的新紀(jì)錄。

iPhone X發(fā)布于2017年9月31日，直到2017年11月3日才開始銷售，因此在蘋果2017財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)（截至 2017 年 9 月 30 日）中，并沒有iPhone X的銷量數(shù)據(jù)。2017財(cái)年第四季度，蘋果公司營(yíng)收達(dá)526億美元，同比增長(zhǎng)12%。

由于iPhone X高昂的定價(jià)，蘋果早前曾預(yù)計(jì)，2018財(cái)年第一季度的收入介于840億美元與870億美元之間，2017財(cái)年第一季度蘋果的營(yíng)收為784億美元，所以今年即便只有840億美元的營(yíng)收，依然會(huì)創(chuàng)造出新紀(jì)錄。按照當(dāng)時(shí)華爾街分析師的推算，蘋果手機(jī)之前的季度銷量紀(jì)錄是2016年最后一個(gè)季度創(chuàng)下的7830萬部，在去年iPhone X、iPhone 8和iPhone 8 Plus三款新產(chǎn)品的推動(dòng)下，蘋果手機(jī)的季度銷量可能會(huì)首次超過8000萬部。

然而事實(shí)上，過去3個(gè)月的銷售情況并沒有分析師預(yù)計(jì)的那么樂觀。圣誕節(jié)前夕，中國(guó)臺(tái)灣媒體曝出“砍單”消息，蘋果下修2018年一季度iPhone X銷量預(yù)估，將加工廠的訂單削減四成，從原訂單季的5000萬部降至3000萬部，組裝iPhone X的鴻海富士康旗下鄭州工廠暫停招工。

元旦剛過，德國(guó)電信巨頭旗下的T-Mobile美國(guó)分部放出大招刺激銷售，用戶購(gòu)買最新款的iPhone X、iPhone 8、iPhone 7系列的高配手機(jī)時(shí)，第二部立減700美元（相當(dāng)于三折），而購(gòu)買內(nèi)存相對(duì)較低的iPhone 7、iPhone 7Plus和64G的iPhone 8時(shí)，都能享受第二部費(fèi)用全免的優(yōu)惠。在中國(guó)，iPhone X的價(jià)格也出現(xiàn)了明顯松動(dòng)，其高配256GB曾經(jīng)一度跌破9000元。

有分析表示，由于美國(guó)手機(jī)市場(chǎng)銷量絕大部分被四家運(yùn)營(yíng)商分割，所以 T-Mobile 推出的“買一送一”活動(dòng)只是運(yùn)營(yíng)商為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)而常用的促銷手段。市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)美國(guó)科本資本市場(chǎng)公司指出，iPhone X銷售量遜于預(yù)期，甚至比iPhone 8還差，通過“買一送一”優(yōu)惠刺激用戶購(gòu)買，就是在挽救iPhone X銷售遇冷的最佳證明。

多次準(zhǔn)確預(yù)測(cè)蘋果新品的凱基證券分析師郭明池預(yù)計(jì)，iPhone X出貨量將下滑23%，今年秋天可能停產(chǎn)，理由是中國(guó)市場(chǎng)需求疲弱。報(bào)告預(yù)測(cè)，2018年第一季度，蘋果iPhone X手機(jī)的發(fā)貨量只有1800萬部。

近兩月，蘋果接連被野村極訊、長(zhǎng)弓研究、大西洋證券公司等機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)。1月23日，華爾街另一家巨頭摩根大通也表示，由于iPhone X表現(xiàn)太差，2018財(cái)年一季度乃至上半年，蘋果的銷量和營(yíng)收都將遭到重創(chuàng)。雖然沒有下調(diào)蘋果股票評(píng)級(jí)，但摩根大通調(diào)整了多家蘋果供應(yīng)商的評(píng)級(jí)。分析師因而重新評(píng)估了全球范圍內(nèi)對(duì)蘋果智能手機(jī)的“消化程度”。

根據(jù)美國(guó)投行Cowen的報(bào)告，客戶似乎正在選擇價(jià)格更便宜的iPhone手機(jī)，因?yàn)?iPhone X的技術(shù)創(chuàng)新不足以形成與其999美元價(jià)格相平衡的性價(jià)比。

大西洋證券分析師詹姆斯·考德威爾表示，種種跡象顯示iPhone需求開始變得疲軟，未來iPhone周期爆發(fā)的潛力有限，智能機(jī)在消費(fèi)者技術(shù)中的核心地位面臨新的挑戰(zhàn)。

Cowen分析師奧科曼認(rèn)為，iPhone X的需求低于原先的預(yù)期，因?yàn)橄M(fèi)者更傾向于購(gòu)買之前版本的手機(jī)型號(hào)。“蘋果發(fā)售的新手機(jī)表現(xiàn)良好，但是沒有跡象證明將迎來一個(gè)超級(jí)周期”。