近兩個(gè)月，以5G主題為代表的科技股和以白酒為核心的消費(fèi)龍頭引領(lǐng)市場(chǎng)走出一波反彈行情，但偏股型基金在四季度的投資策略可能會(huì)發(fā)生變化。

多位基金經(jīng)理透露，在國(guó)慶長(zhǎng)假前的震蕩行情中已經(jīng)逐步減倉(cāng)前期漲幅較大的科技股，對(duì)白酒股的看法也出現(xiàn)分歧。“今年來(lái)收獲已經(jīng)豐厚，四季度投資策略將以穩(wěn)為主，上市公司三季度業(yè)績(jī)將成為布局的重要依據(jù)。”一位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理表示。

Choice數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)季度，447只股票型開(kāi)放式基金分紅總額為17.76億元，其中9月分紅就達(dá)8億元，遠(yuǎn)高于一季度的2.07億元和二季度的5.45億元；3358只混合型開(kāi)放式基金今年前三個(gè)季度分紅總額為206.21億元，僅9月分紅就達(dá)91.99億元，同樣高于一季度的28.63億元和二季度的57.7億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，基金分紅的原因較多，在年內(nèi)盈利狀況好的情況下，通過(guò)分紅來(lái)為投資者實(shí)現(xiàn)“落袋為安”是一種考量，其中也不排除有些基金通過(guò)分紅來(lái)被動(dòng)降低倉(cāng)位。

“減倉(cāng)只是為了更好地把握結(jié)構(gòu)性行情，并不代表對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期樂(lè)觀看法的改變。”一位資深基金經(jīng)理表示，今年是公募基金的大年，權(quán)益基金普遍獲得了相當(dāng)豐厚的收益，在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)保住勝利果實(shí)尤為重要。另一方面，前期科技股上漲較多，三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告也使得一部分缺乏業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股浮出水面，趁此機(jī)會(huì)調(diào)倉(cāng)換股不失為一種好的選擇。

此外，從9月中旬開(kāi)始，一些偏股型基金已經(jīng)開(kāi)始主動(dòng)降低倉(cāng)位。光大證券金融工程研究團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)顯示，從板塊配置比例來(lái)看，偏股型基金對(duì)TMT、消費(fèi)、金融、制造板塊的配置比例有所下滑，而基礎(chǔ)設(shè)施等板塊的配置比例小幅提升。

“三季度的反彈可以說(shuō)是雙引擎驅(qū)動(dòng)，但進(jìn)入四季度格局會(huì)有所不同。總的來(lái)說(shuō)，‘科技+消費(fèi)’的大方向不會(huì)改變，但對(duì)5G科技股的投資將從題材轉(zhuǎn)向有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股，在消費(fèi)板塊中，對(duì)白酒股的普遍看好或有所分化，對(duì)醫(yī)藥股的關(guān)注熱度明顯增強(qiáng)。”一位投資總監(jiān)表示。

5G產(chǎn)業(yè)無(wú)疑是三季度市場(chǎng)的“寵兒”，但有基金經(jīng)理表示，隨著部分標(biāo)的股價(jià)短期漲幅過(guò)大，存在明顯獲利回吐的壓力，三季報(bào)公布后或再度迎來(lái)布局時(shí)點(diǎn)。而對(duì)于白酒股，新華基金權(quán)益投資總監(jiān)趙強(qiáng)認(rèn)為，白酒上市公司具備多重優(yōu)勢(shì)，但短期投資者情緒過(guò)于樂(lè)觀。此外，由于機(jī)構(gòu)抱團(tuán)、股價(jià)短期漲幅過(guò)高的原因，也存在內(nèi)在調(diào)整的壓力。

有基金經(jīng)理認(rèn)為，相比之下，醫(yī)藥板塊具備業(yè)績(jī)持續(xù)向好、長(zhǎng)期投資邏輯更清晰等多重優(yōu)勢(shì)，值得重點(diǎn)關(guān)注。另一方面，隨著2019年逐漸走向年尾，銀行地產(chǎn)板塊的吸引力也明顯提升。

海通證券荀玉根認(rèn)為，銀行地產(chǎn)股價(jià)聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，大漲行情多數(shù)在歲末年初，估值低、基金持倉(cāng)低、前期漲幅低是核心驅(qū)動(dòng)因素，配合政策與事件催化抬升市場(chǎng)估值水平。今年以來(lái)銀行板塊漲幅為17.9%、房地產(chǎn)漲幅為15.6%，均低于所有行業(yè)指數(shù)漲幅的平均數(shù)25%，可能再次迎來(lái)異動(dòng)。

南方基金副總經(jīng)理、首席權(quán)益投資官史博認(rèn)為，傳統(tǒng)的高ROE板塊，例如消費(fèi)中的家電、食品飲料等行業(yè)指數(shù)持續(xù)跑贏滬深300指數(shù)已經(jīng)將近4年，當(dāng)前它們的估值也普遍處于歷史中等偏高位置。因此，短期內(nèi)行業(yè)性的大幅超額收益較難持續(xù)產(chǎn)生。未來(lái)基建投資托底經(jīng)濟(jì)、高科技投入促進(jìn)轉(zhuǎn)型將成常態(tài)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的績(jī)優(yōu)龍頭個(gè)股將持續(xù)受益于此，可能產(chǎn)生較好的投資機(jī)會(huì)。