我國(guó)股市約有1.2億散戶(hù)，直接關(guān)乎上億家庭、數(shù)億人切身利益，保護(hù)好投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，是資本市場(chǎng)監(jiān)管工作人民性的具體體現(xiàn)，也是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的應(yīng)有之義。

黨的十九大明確提出“必須堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想”。中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要認(rèn)真貫徹落實(shí)十九大精神和黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于資本市場(chǎng)建設(shè)的一 系列決策部署，加快推動(dòng)形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場(chǎng)體系，切實(shí)做好投資者保護(hù)工作。證監(jiān) 會(huì)主席劉士余先后多次強(qiáng)調(diào)“投資者保護(hù)重如泰山”“保護(hù)投資者合法權(quán)益是證監(jiān)會(huì)職責(zé)和使命所在”“保護(hù)中小投資者合法權(quán)益是天大的事”。近年來(lái)，中國(guó)證監(jiān) 會(huì)堅(jiān)持“依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管”的監(jiān)管理念，緊扣投資者需求，圍繞知情權(quán)、參與權(quán)、收益權(quán)、求償權(quán)等各項(xiàng)基本權(quán)利，在制度建設(shè)、日常監(jiān)管中全面落 實(shí)投資者保護(hù)要求，推出了一系列保護(hù)投資者的創(chuàng)新舉措，投資者保護(hù)工作邁上新臺(tái)階。

建制度：夯實(shí)投資者保護(hù)基礎(chǔ)

“聽(tīng)了專(zhuān)家的解釋?zhuān)揖头判牧恕?rdquo;近日，在得到關(guān)于“投資者適當(dāng)性”的詳細(xì)講解后，年近七旬的黑龍江股民劉奶奶很滿(mǎn)意。劉奶奶是一位資深股民，今年6 月，當(dāng)她聽(tīng)說(shuō)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》即將實(shí)施，“全民炒股時(shí)代終結(jié)”，擔(dān)心自己是不是不能投資股票了，便提筆給監(jiān)管部門(mén)寫(xiě)了一封信。黑龍江證監(jiān) 局工作人員獲悉情況，立即查找劉奶奶所在營(yíng)業(yè)部，趕往交易大廳，與營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人一起用通俗易懂的語(yǔ)言向其講解《辦法》有關(guān)規(guī)定，打消了她的疑慮。

《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》是我國(guó)證券期貨市場(chǎng)首部投資者保護(hù)專(zhuān)項(xiàng)規(guī)章?！掇k法》發(fā)布后，證監(jiān)會(huì)開(kāi)展制度修訂、人員培訓(xùn)、宣傳解讀等一系列工 作。從7月1日正式實(shí)施后的情況看，各經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)認(rèn)真落實(shí)新要求，系統(tǒng)運(yùn)行較平穩(wěn)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)辦理有序。投資者現(xiàn)在到經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)辦理業(yè)務(wù)，可以感覺(jué)到經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的 適當(dāng)性管理已更加規(guī)范。

適當(dāng)性管理辦法是統(tǒng)領(lǐng)資本市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理制度“母法”性質(zhì)的法律文件。這一辦法的問(wèn)世，標(biāo)注了近年來(lái)資本市場(chǎng)加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)、夯實(shí)投資者保護(hù)制度基礎(chǔ)的進(jìn)展。

在此之前，證監(jiān)會(huì)著力推動(dòng)出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見(jiàn)》。這一被市場(chǎng)稱(chēng)為“新國(guó)九條”的意見(jiàn)，是我國(guó)資本市場(chǎng)投資 者保護(hù)的綱領(lǐng)性文件，明確了中小投資者的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任體系，從保障投資者的知情權(quán)、表決權(quán)和分紅權(quán)，完善投資者適當(dāng)性管理制度，加強(qiáng)中小投資者教育等 方面對(duì)投資者保護(hù)工作進(jìn)行了總體部署。

證監(jiān)會(huì)還積極推動(dòng)在《證券法》修訂中強(qiáng)化投資者保護(hù)要求，增加投資者保護(hù)專(zhuān)章，增加規(guī)范現(xiàn)金分紅、投資者適當(dāng)性管理、投資者利益損失補(bǔ)償、法律救濟(jì)渠 道等方面規(guī)定；增加信息披露的內(nèi)容、明確信息披露的方式；規(guī)范上市公司停復(fù)牌行為，防止上市公司濫用停牌、復(fù)牌損害投資者權(quán)益；增加證監(jiān)會(huì)投資者教育、處 置系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的職責(zé)等。

“大投保”：全鏈條體現(xiàn)投資者保護(hù)要求

投資者保護(hù)是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，如果就事論事，不免“孤掌難鳴”。

近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)把切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益當(dāng)作監(jiān)管工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，各項(xiàng)制度安排和監(jiān)管工作都圍繞和體現(xiàn)著保護(hù)投資者權(quán)益的目標(biāo)。有市場(chǎng)人士評(píng)價(jià)，構(gòu)建這種“大投保”格局，證監(jiān)會(huì)的所有監(jiān)管本質(zhì)上都是投資者保護(hù)，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人就是資本市場(chǎng)投資者保護(hù)的代言人。

資本市場(chǎng)的重要制度建設(shè)已全面嵌入投資者保護(hù)要求，維護(hù)投資者合法權(quán)益體現(xiàn)在方方面面：

嚴(yán)格股票融資審核，為投資者把好市場(chǎng)“產(chǎn)品關(guān)”。依法嚴(yán)格審核，嚴(yán)把股份發(fā)行質(zhì)量關(guān)，防止企業(yè)帶病上市，全面審查發(fā)行人信息披露，督促發(fā)行人向投資者 充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。今年1—7月共審核329家企業(yè)首發(fā)申請(qǐng)，否決43家，否決率為13.07%，遠(yuǎn)高于2016年2.21%的水平。

保護(hù)投資者知情權(quán)、參與權(quán)、回報(bào)權(quán)等各項(xiàng)合法權(quán)益。完善信息披露，讓投資者不再“霧里看花”。推動(dòng)上市公司加強(qiáng)與投資者互動(dòng)交流，建立完善投資者熱 線(xiàn)、e互動(dòng)、互動(dòng)易等平臺(tái)，為上市公司信息發(fā)布、及時(shí)回應(yīng)輿論關(guān)注等提供支持。完善中小投資者投票參與機(jī)制，對(duì)網(wǎng)絡(luò)投票、征集投票權(quán)、中小投資者表決單獨(dú) 計(jì)票、關(guān)聯(lián)方回避表決機(jī)制等做了具體規(guī)定。優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制，鼓勵(lì)上市公司通過(guò)現(xiàn)金分紅等方式加大投資者回報(bào)。

依法全面從嚴(yán)監(jiān)管執(zhí)法，劃出投資者權(quán)益維護(hù)的紅線(xiàn)。建成全國(guó)證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案數(shù)據(jù)庫(kù)，開(kāi)通市場(chǎng)誠(chéng)信信息查詢(xún)平臺(tái)，有效震懾失信行為。完善上市公司 資產(chǎn)重組、特定股東減持、退市等各項(xiàng)制度。修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，抑制投機(jī)“炒殼”，防范通過(guò)“忽悠式”“跟風(fēng)式”重組損害中小投資者利 益的行為。加強(qiáng)稽查執(zhí)法力度，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為。

圍繞市場(chǎng)形勢(shì)和監(jiān)管重心，持續(xù)做好投資者風(fēng)險(xiǎn)警示教育。開(kāi)展“投資者保護(hù)·明規(guī)則、識(shí)風(fēng)險(xiǎn)”專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)。圍繞“遠(yuǎn)離內(nèi)幕交易”“警惕市場(chǎng)操縱”“謹(jǐn)防違 規(guī)信披”“防范違規(guī)經(jīng)營(yíng)”四類(lèi)主題，發(fā)布典型案例，生動(dòng)形象地闡明規(guī)則紅線(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)，幫助投資者尤其是中小投資者認(rèn)清違法違規(guī)行為的具體表現(xiàn)，避免遭受 不必要的損失。

重創(chuàng)新：更好保護(hù)投資者利益

北京的張女士與一家證券投資咨詢(xún)公司簽署了投顧協(xié)議。由于市場(chǎng)波動(dòng)較大，投資者損失近80萬(wàn)元。張女士認(rèn)為該投資咨詢(xún)公司沒(méi)有及時(shí)提醒市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，要求 賠償。雙方當(dāng)事人多次協(xié)商無(wú)果，來(lái)到中證中小投資者服務(wù)中心申請(qǐng)調(diào)解。最終，機(jī)構(gòu)以撫慰金的形式支付投資者30多萬(wàn)元。雙方對(duì)調(diào)解結(jié)果均表示認(rèn)可。

通過(guò)調(diào)解方式解決證券期貨糾紛，是近年來(lái)資本市場(chǎng)保護(hù)中小投資者利益的一個(gè)新嘗試。在構(gòu)建“大投保”格局的同時(shí)，資本市場(chǎng)各項(xiàng)投資者專(zhuān)項(xiàng)保護(hù)工作也在快馬加鞭，很多頗具創(chuàng)新性的投保舉措密集推出。

開(kāi)展持股行權(quán)試點(diǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)設(shè)立中證中小投資者服務(wù)中心開(kāi)展持股行權(quán)工作，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)上市公司股票的方式，以普通股東身份行使法律賦予股東的質(zhì)詢(xún)、建 議、投票、訴訟等各項(xiàng)權(quán)利，示范引導(dǎo)中小股東依法行權(quán)維權(quán)，督促上市公司規(guī)范運(yùn)作。截至今年6月底，投服中心已持有全國(guó)3122家上市公司股票，累計(jì)向 225家上市公司發(fā)送股東建議函。

加強(qiáng)投資者權(quán)益救濟(jì)。通過(guò)積極探索先行賠付機(jī)制，在司法途徑外，促成違法主體主動(dòng)承認(rèn)錯(cuò)誤，彌補(bǔ)投資者損失，取得了良好效果。開(kāi)展支持訴訟試點(diǎn)，2016年首次通過(guò)投資者服務(wù)中心為中小投資者提供免費(fèi)法律服務(wù)，支持投資者提起訴訟。

妥善處理投資者訴求。開(kāi)通12386熱線(xiàn)，全國(guó)各地投資者可以直接撥打，4年來(lái)累計(jì)處理近208萬(wàn)件，答復(fù)率97%，和解率平均74%，成為監(jiān)管部門(mén) 聯(lián)系和服務(wù)投資者的主要窗口。證監(jiān)會(huì)還積極推動(dòng)完善矛盾糾紛多元化解機(jī)制，2016年最高人民法院與證監(jiān)會(huì)聯(lián)合建立健全了有機(jī)銜接、協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)、高效便民的 多元化糾紛解決機(jī)制。

建設(shè)投資者教育基地。以教育基地建設(shè)為重點(diǎn)，全面深入開(kāi)展投資者教育工作。2016年正式命名和授牌13家首批國(guó)家級(jí)證券期貨投資者教育基地，今年啟 動(dòng)第二批國(guó)家級(jí)投教基地申報(bào)命名工作。據(jù)統(tǒng)計(jì)，投教基地成立至今，各基地共舉辦3876場(chǎng)座談會(huì)、論壇、培訓(xùn)等活動(dòng)，運(yùn)行效果良好，受到投資者認(rèn)可。

推動(dòng)將投資者教育納入國(guó)民教育體系試點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，積極推動(dòng)上海、廣東、四川、寧夏等20余個(gè)省、市、自治區(qū)開(kāi)展試點(diǎn)工作，將投資者教育納入中 小學(xué)、高等院校、職業(yè)學(xué)校等各級(jí)各類(lèi)學(xué)校的課程設(shè)置中，編制中小學(xué)普及金融知識(shí)教材，培訓(xùn)了近萬(wàn)人的師資隊(duì)伍，各類(lèi)課程已覆蓋數(shù)百萬(wàn)人，效果良好。(許志峰)