上市券商7月份業(yè)績已經公布。數據顯示，7月份上市券商業(yè)績環(huán)比下滑三成以上，各項業(yè)務中，股權質押參考市值環(huán)比下滑27.49%，IPO承銷金額和增發(fā)金額分別環(huán)比下滑13.48%和17.59%，經紀業(yè)務方面受到市場成交量上升的影響則出現了回暖。

股票質押業(yè)務大幅收縮

中信建投的統(tǒng)計數據顯示，7月份28家上市券商實現營收151.04億元，環(huán)比下滑30.54%，實現凈利潤 59.36億元，環(huán)比下滑35.13%；剔除5家數據不完整的券商后，23 家券商1月-7月營收同比下滑8.27%，凈利潤同比下滑10.89%。單月僅招商證券（+78.41%）、東北證券（+75.34%）、東吳證券（+7.12%）和國信證券（+1.86%）等4家券商實現業(yè)績環(huán)比增長，大型券商單月業(yè)績環(huán)比表現普遍好于行業(yè)平均水平。從1月-7月業(yè)績同比增速來看，華泰證券（+66.69%）、東方證券（+28.38%）、海通證券（+12.82%）和山西證券（+11.17%）實現正增長。

具體來看，經紀業(yè)務方面，7月A股日均成交額4629.80億元，環(huán)比增長20.73%，每周平均新增投資者28.16萬人，環(huán)比下滑0.62%。信用業(yè)務中，7月份兩融日均余額為 8877.04 億元，環(huán)比上升1.91%；券商所做的股票質押參考市值為 1326.60 億元，環(huán)比下滑27.49%。投行業(yè)務中，7月IPO承銷金額149.49億元，環(huán)比下滑13.48%；增發(fā)金額 239.28 億元，環(huán)比下滑17.59%。資管業(yè)務中，7月末集合資管凈值 23311.61 億元，環(huán)比上升8.37%，11家資管子公司實現凈利4.17億元，環(huán)比下滑29.96%。券商股票質押業(yè)務的大幅收縮，是造成7月份券商業(yè)績波動的主要原因。

債券承銷規(guī)模來看，截至今年7月末，券商累計承銷債券2.09萬億元，累計同比下降28%；其中公司債和企業(yè)債承銷規(guī)模分別同比下降67%、58%，承銷規(guī)模大幅下降。與此同時，資產支持證券、可轉債承銷規(guī)模同比大幅上漲，分別同比上漲114%、87%。截至7月末，新三板累計掛牌11284家，新增掛牌家數72家，新增掛牌企業(yè)數量逐漸減少。

渤海證券認為，受市場、監(jiān)管政策影響，外加整個行業(yè)正處在轉型過程中，券商營收今年難有大突破。預計2017年行業(yè)營收達到3320億元，同比上漲1.23%；凈利潤到1262億元，同比增長2.24%。從中長期來看，提前布局主動資管、具有投行等全產業(yè)鏈服務能力的大型券商或者擁有差異化經營能力的中小券商擁有較大的向上發(fā)展空間。

傭金戰(zhàn)又來了？

A股潮起潮落，經紀業(yè)務收入卻一直是券商收入來源的重中之重。而經紀業(yè)務的傭金，則一直是市場關注的話題。近日，國內一線券商海通證券某營業(yè)部，給普通賬戶開出了萬分之1.5的傭金費率，如果資金量達到一定程度，傭金費率甚至可以進一步下調至萬分之1.2。

據了解，目前，券商網上開戶萬分之2.5的傭金率已經成為常態(tài)。不少證券公司網上開戶均有類似“手機開戶支持一人多戶”手，“1折基金申購費，萬2.5低傭炒股，3分鐘開戶”等宣傳語?！督洕鷧⒖紙蟆酚浾哌€了解到，目前經紀業(yè)務對于客戶的爭奪仍然比較激烈，一些中小券商傾向于以低傭金打價格戰(zhàn)吸引客戶。而一些大型券商為了保留存量客戶，在原有的傭金率基礎上也有進一步的討價空間。

中金公司則認為，中國證券經紀業(yè)務是同質紅海市場，中國券商經紀業(yè)務的財富管理轉型沒有成功，經紀業(yè)務仍然是高度同質化的交易通道。中金公司認為，中國券商行業(yè)的經紀業(yè)務條線正在進入傭金戰(zhàn)末期，當前低傭金搶占市場份額的商業(yè)模式將不可持續(xù)，未來的經紀業(yè)務轉型將勢在必行。傭金戰(zhàn)中沒有勝者，只有剩者：券商在傭金戰(zhàn)中盈利能力損失慘重，降傭只會進一步惡化行業(yè)的生態(tài)，只有當傭金率降至行業(yè)邊際定價者的盈虧平衡點以下全行業(yè)虧損時，傭金率才會迎來拐點。經紀業(yè)務進化論的關鍵在于商業(yè)模式的轉化。在現金業(yè)務逐漸衰退之后，歷經洗禮的行業(yè)才能真正進入托管資產驅動的財富管理階段，而且只有通過財富管理才能實現券商與客戶的利益綁定。

網絡開戶占比超九成

日前，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了《中國證券業(yè)發(fā)展報告（2017）》（下稱《報告》）。《報告》認為，2016年我國證券行業(yè)合規(guī)意識和風險防控能力進一步增強，證券行業(yè)資本實力穩(wěn)步提升。傳統(tǒng)經紀業(yè)務受市場影響顯著下滑的同時，投行和創(chuàng)新業(yè)務成為拉動券商業(yè)績的“兩駕馬車”。其中，傳統(tǒng)投行業(yè)務快速增長支撐業(yè)績，創(chuàng)新業(yè)務持續(xù)發(fā)力則對平滑行業(yè)營收波動起到了重要作用。

根據《報告》數據，截至2016年底，全國共有證券公司129家；證券公司總資產5.79萬億元，凈資產1.64萬億元，凈資本1.47萬億元。與2015年底相比，證券公司總資產、凈資產分別減少9.81%、增長13.10%?！秷蟾妗贩治?，2016年反映證券公司基本競爭力的總資產、凈資產和凈資本集中度指標呈下降趨勢，說明行業(yè)競爭格局再度趨熱，排名靠前的證券公司也不足以保持強勢格局?？傎Y產和凈資本集中度都從2015年高位滑落，而凈資產集中度出現持續(xù)的逐年滑落態(tài)勢。2016年證券公司實現營業(yè)收入3279.94億元，同比下降42.97%；實現凈利潤1234.45億元，同比下降49.57%；凈利率37.64%，同比下降4.92個百分點；行業(yè)凈資產收益率（ROE）7.53%，同比下降9.33個百分點。

數據顯示，去年，因股票、基金交易活躍度下降，證券公司經紀業(yè)務凈收入為1052.95億元，同比降低60.87%。行業(yè)傭金率也持續(xù)下滑，全年平均傭金率0.403%，比2015年再降18.9%。《報告》還披露，絕大多數證券公司網絡開戶占比超過九成，部分證券公司互聯網平臺傭金占比超過一半。（記者 吳黎華）