寧德網(wǎng)消息 (陳云富 楊毅沉) 在經(jīng)過(guò)8年多的研究醞釀和4年的扎實(shí)籌備后，股指期貨的上市日期的最后“面紗”終于揭開(kāi)，滬深300股指期貨合約將從2010年4月16日起正式掛牌交易。從陌生到熟悉，可以做空市場(chǎng)的股指期貨上市后，將對(duì)投資者和A股現(xiàn)貨市場(chǎng)影響幾何?

　三級(jí)市場(chǎng)逐漸完備 推出時(shí)機(jī)成熟

象嶼期貨研究所所長(zhǎng)周志強(qiáng)表示，股指期貨上市將是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷程上具有里程碑意義的事件，其不僅將改變股票市場(chǎng)非理性單邊大幅波動(dòng)的狀況，也為國(guó)內(nèi)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)廣闊的空間。

然而作為資本市場(chǎng)一個(gè)基礎(chǔ)性市場(chǎng)，其誕生可謂“望眼欲穿”。早在2006年中國(guó)金融期貨交易所即掛牌成立并在隨后宣布了首推滬深300指數(shù)成分股指數(shù)為股指期貨的交易標(biāo)的，期間由于金融危機(jī)的影響，上市的時(shí)間點(diǎn)也再度推遲，不過(guò)在專(zhuān)家看來(lái)，在經(jīng)歷金融危機(jī)的洗禮后，股指期貨的推出已經(jīng)更加成熟。

“在金融危機(jī)中，不僅國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)經(jīng)受了考驗(yàn)，更為重要的是風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)大大增強(qiáng)?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，在2009年，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)在2008年大幅增長(zhǎng)后繼續(xù)發(fā)力，三大商品期貨交易所累計(jì)成交額超過(guò)了130萬(wàn)億元，成交合約21.57億手，投資者對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)知度大大提升。

尤其值得注意的是，在成交量增長(zhǎng)的背后，一系列基礎(chǔ)性制度逐漸完善。作為風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)，其本身風(fēng)險(xiǎn)亦較大，相關(guān)交易規(guī)則、監(jiān)管措施的完善顯得至關(guān)重要。在2009年，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)先后完成了分類(lèi)監(jiān)管和統(tǒng)一開(kāi)戶(hù)等一些基礎(chǔ)性制度建設(shè)，交易所和期貨公司逐漸轉(zhuǎn)向于深耕期貨品種，更加注重內(nèi)延式擴(kuò)張的道路，提高了為投資者服務(wù)的能力。

另外，在金融危機(jī)后，全球?qū)ρ苌肥袌?chǎng)的反思也使得投資者適當(dāng)性成為投資者保護(hù)的必要前提，中金所總經(jīng)理朱玉辰此前曾表示，盡管金融危機(jī)證明監(jiān)管?chē)?yán)格的場(chǎng)內(nèi)衍生產(chǎn)品不可或缺，但提出了一個(gè)新的課題———如何將合適的金融產(chǎn)品銷(xiāo)售給合適的投資者。

分析人士指出，大市值的滬深300股指期貨市場(chǎng)作為小眾的風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)，投資者適當(dāng)性制度將會(huì)有效篩選合適且能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，從某種意義上來(lái)講，資本市場(chǎng)應(yīng)該分為三級(jí)市場(chǎng)，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行股票，完成籌資，二級(jí)市場(chǎng)交易股票，完成定價(jià)和流通，三級(jí)市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)，主要以股指期貨、期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品為代表?！肮芍钙谪浬鲜薪灰祝@標(biāo)志著資本市場(chǎng)的三級(jí)市場(chǎng)體系逐漸完備?！狈治鋈耸恐赋?。

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