屠光紹 記者 史麗 攝

⊙記者 李丹丹 ○編輯 陳羽

“風(fēng)起于青蘋(píng)之末。”談及改革開(kāi)放四十年里的種種變化的開(kāi)端，中國(guó)投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中投”）副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理屠光紹用這句話(huà)來(lái)形容。

作為改革開(kāi)放的產(chǎn)物之一，中投在過(guò)去接近十一年時(shí)間里，從無(wú)到有，由小變大，亦形象地詮釋了這句話(huà)。

“中投剛成立時(shí)，只有兩位正式員工，員工薪酬怎么定都不知道，誰(shuí)能料到它會(huì)成長(zhǎng)為一家投資運(yùn)作完備、資產(chǎn)規(guī)模龐大的主權(quán)財(cái)富基金？”屠光紹近日接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)感慨。他指出，中投是改革開(kāi)放巨幅篇章里的重要一章，也是改革開(kāi)放交響曲里很重要的一段旋律，中投十年多的發(fā)展壯大更是彰顯了改革開(kāi)放的重要成果。

在目前的全球格局下，屠光紹展望，中投未來(lái)十年面對(duì)的挑戰(zhàn)不會(huì)比過(guò)去十年少。血液里傳承著改革和開(kāi)放基因的中投，已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)，正在制定下一個(gè)十年愿景及三年規(guī)劃，穩(wěn)步加大另類(lèi)資產(chǎn)和直接投資，積極探索包括多雙邊基金在內(nèi)的新投資方式，打造多維度的跨境投資生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。

書(shū)寫(xiě)中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的創(chuàng)業(yè)發(fā)展史

2007年9月，為深化外匯管理和金融體制改革，中投應(yīng)運(yùn)而生。“當(dāng)時(shí)我在證監(jiān)會(huì)工作，代表證監(jiān)會(huì)參加中投的成立大會(huì)，當(dāng)年的請(qǐng)柬現(xiàn)在還放在我辦公桌抽屜里，很質(zhì)樸的一張紅色的紙。”屠光紹回憶，主權(quán)財(cái)富基金在中國(guó)沒(méi)有先例，那時(shí)候大家都在討論，中投采用什么體制？員工薪酬怎么安排？中投算是金融機(jī)構(gòu)嗎？

當(dāng)時(shí)，中投面對(duì)的任務(wù)是建立體制、機(jī)制和隊(duì)伍，通過(guò)接近十一年的摸索，中投基本上搭建起投資框架，建立了一套管理隊(duì)伍，搭建了全球合作網(wǎng)絡(luò)。

屠光紹總結(jié)，從改革方面來(lái)看，中投的發(fā)展史就是一部改革史和創(chuàng)新史。具體而言，一是從無(wú)到有，基本建成了與國(guó)際接軌的專(zhuān)業(yè)投資平臺(tái)，有效拓展了外匯資金運(yùn)用渠道和方式，書(shū)寫(xiě)了中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金不平凡的創(chuàng)業(yè)發(fā)展史；二是優(yōu)化公司架構(gòu)和投資管理，打造專(zhuān)業(yè)直投平臺(tái)并不斷優(yōu)化完善組織架構(gòu)；三是探索形成國(guó)有金融資本管理的“匯金模式”，完成7家大型國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的注資改制，支持11家控參股機(jī)構(gòu)成功上市；四是摸索發(fā)展出一套較為完善的投資管理流程與運(yùn)營(yíng)體系，機(jī)構(gòu)投資能力在投資實(shí)踐中得到不斷提升。

從開(kāi)放方面來(lái)說(shuō)，屠光紹表示，組建中投是中國(guó)繼續(xù)擴(kuò)大開(kāi)放、加強(qiáng)國(guó)際交流與合作的重大舉措，是展示中國(guó)企業(yè)國(guó)際化、專(zhuān)業(yè)化、市場(chǎng)化的全新窗口。

過(guò)去多年，中投參與制定了全球主權(quán)財(cái)富基金國(guó)際規(guī)則，促進(jìn)國(guó)際資本和投資的自由、開(kāi)放和有序流動(dòng)；通過(guò)多種方式參與“一帶一路”建設(shè)和國(guó)際產(chǎn)能合作，投資了一批有影響力的項(xiàng)目；積累了包括外部管理人、商業(yè)伙伴、交易對(duì)手、同業(yè)機(jī)構(gòu)、外國(guó)政府與監(jiān)管機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的國(guó)際合作網(wǎng)絡(luò)與資源；發(fā)揮中國(guó)因素的比較優(yōu)勢(shì)和大型機(jī)構(gòu)的引領(lǐng)作用，助力國(guó)內(nèi)行業(yè)企業(yè)與境外機(jī)構(gòu)溝通、嫁接投資合作，充當(dāng)內(nèi)引外聯(lián)的“交易撮合者”角色。

“各個(gè)國(guó)家設(shè)立的主權(quán)財(cái)富基金類(lèi)別很多，目的各有不同，因此難有一個(gè)最佳實(shí)踐的模板。”屠光紹表示，中投的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)不僅在于長(zhǎng)期視角、資金實(shí)力、投資經(jīng)驗(yàn)、網(wǎng)絡(luò)資源、自身可靠等優(yōu)勢(shì)，更在于要利用好中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的歷史機(jī)遇，背靠中國(guó)市場(chǎng)，從“中國(guó)視角”深度挖掘投資機(jī)會(huì)。

未來(lái)十年挑戰(zhàn)不會(huì)少

根據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至2017年底，中投總資產(chǎn)超過(guò)9414億美元，相當(dāng)于十年內(nèi)再造了三個(gè)中投，累計(jì)年化國(guó)有資本增值率為14.51%。

數(shù)據(jù)證明，面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)和市場(chǎng)動(dòng)蕩的考驗(yàn)，通過(guò)中投渠道進(jìn)行外匯儲(chǔ)備保值增值是有效的。“這就說(shuō)明，中投不光是外匯管理體制改革的產(chǎn)物，也是更好地運(yùn)用外匯儲(chǔ)備在境外投資的結(jié)果。”屠光紹稱(chēng)。

在屠光紹看來(lái)，下一個(gè)十年中投面對(duì)的挑戰(zhàn)不會(huì)比過(guò)去十年少。“雖然過(guò)去十年有成績(jī)，積累了不少經(jīng)驗(yàn)，但是應(yīng)對(duì)下一步來(lái)自?xún)?nèi)外部的挑戰(zhàn)，我們?nèi)匀挥泻芏喙ぷ饕觥?rdquo;屠光紹告訴記者，目前中投正在制定下一個(gè)十年愿景及三年規(guī)劃，具體內(nèi)容還在研究起草之中。

之所以認(rèn)為今后十年挑戰(zhàn)不會(huì)少，屠光紹介紹，這主要是基于全球格局。一是全球范圍內(nèi)貿(mào)易摩擦以及對(duì)于跨境投資限制的勢(shì)頭已經(jīng)出現(xiàn)。中投在不同地區(qū)、不同資產(chǎn)之間進(jìn)行配置，發(fā)達(dá)國(guó)家是中投很重要的投資所在地，而目前全球多邊體系尚未建立，雙邊貿(mào)易協(xié)定數(shù)量比以前減少，增加了中投在海外投資的困難和不確定性。

屠光紹坦言，在中投成立之初的全球金融危機(jī)時(shí)期，全球都需要中投以及中國(guó)企業(yè)的投資?，F(xiàn)在雖然全球依然歡迎中國(guó)投資，但是由于全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，特別是隨著中國(guó)自身實(shí)力的增強(qiáng)，出現(xiàn)了一個(gè)矛盾的局面——某些國(guó)家和地區(qū)既希望獲得中國(guó)的投資，同時(shí)又對(duì)中國(guó)的投資“嚴(yán)加防范”。

二是全球的宏觀環(huán)境和政策環(huán)境變化。前幾年全球市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，無(wú)論是公開(kāi)市場(chǎng)還是非公開(kāi)市場(chǎng)上很多資產(chǎn)高估，下一階段貨幣政策變化會(huì)讓市場(chǎng)波動(dòng)性進(jìn)一步加大。目前美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程正在推進(jìn)，歐洲的寬松政策逐漸顯露出退出跡象，這不僅將導(dǎo)致流動(dòng)性減少，還將改變資金流向，進(jìn)而對(duì)全球金融市場(chǎng)和資產(chǎn)估值產(chǎn)生一定影響。

三是全球以大數(shù)據(jù)、人工智能為代表的技術(shù)革命，一方面會(huì)帶來(lái)投資機(jī)遇，另一方面會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)產(chǎn)生深刻影響。這意味著，傳統(tǒng)的投資方法，比如對(duì)產(chǎn)業(yè)、企業(yè)、估值、風(fēng)險(xiǎn)的判斷會(huì)發(fā)生一系列變化，對(duì)外投資必須得跟隨科技進(jìn)步的步伐。

此外，從內(nèi)部看，中投也面對(duì)挑戰(zhàn)。屠光紹指出，隨著中投體量逐漸變大，需要內(nèi)部的體制、機(jī)制進(jìn)行適應(yīng)，中投正在制定下一步發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)后三年重點(diǎn)研究八方面問(wèn)題，包括如何提高內(nèi)部機(jī)構(gòu)化能力、如何加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)、如何提升內(nèi)部協(xié)同能力、如何創(chuàng)新“匯金模式”在新時(shí)代更好發(fā)揮匯金作用等等。“特別是在人才隊(duì)伍建設(shè)方面，要邁出新的步伐。”屠光紹強(qiáng)調(diào)。

直面挑戰(zhàn) 創(chuàng)新對(duì)外投資合作方式

面對(duì)挑戰(zhàn)，中投已經(jīng)行動(dòng)起來(lái)。屠光紹介紹，中投將主要圍繞以下幾方面來(lái)創(chuàng)新對(duì)外合作模式：一是穩(wěn)步加大另類(lèi)資產(chǎn)和直接投資，形成以另類(lèi)資產(chǎn)和直接投資為特色的投資模式；二是發(fā)揮背靠中國(guó)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，大力推進(jìn)“中國(guó)因素”投資，充實(shí)既通曉國(guó)際市場(chǎng)、又了解中國(guó)市場(chǎng)的投資人才，深化與國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的交流合作；三是積極探索新的投資方式，包括優(yōu)化和新設(shè)多雙邊基金和平臺(tái)基金，搭建跨境雙向投資合作平臺(tái)；四是打造多維度的跨境投資生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，建立具有影響力的跨境投資交流平臺(tái)，積極擔(dān)當(dāng)企業(yè)境外投資的國(guó)際顧問(wèn)和聯(lián)系人，發(fā)揮橋梁紐帶作用。

關(guān)于意向的投資領(lǐng)域，屠光紹介紹，2018年中投將繼續(xù)注重從強(qiáng)周期行業(yè)轉(zhuǎn)向穩(wěn)定收益及新興產(chǎn)業(yè)，同時(shí)著眼于能夠促進(jìn)投資目的國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與社會(huì)發(fā)展的投資領(lǐng)域與項(xiàng)目，關(guān)注普惠性投資機(jī)會(huì)。