黨的十九大閉幕后，各行各業(yè)深入學(xué)習(xí)貫徹十九大會議精神。身處我國經(jīng)濟發(fā)展重要環(huán)節(jié)的資本市場，作為新時代資本市場的重要一環(huán)，上海證券交易所正在思索新時期的新使命、求索新時期的新?lián)?dāng)、鍛造新時期的新作為。

上海證券交易所理事長吳清認(rèn)為，服務(wù)實體經(jīng)濟，就是資本市場的“初心”，就是證券交易所的“初心”，上交所一定不忘這一“初心”，砥礪而行。上交所將繼續(xù)多角度、多領(lǐng)域、多方式服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。同時，在新時期的資本市場建設(shè)中，交易所應(yīng)該更加積極地發(fā)揮好一線監(jiān)管的職責(zé)。上交所處在資本市場的最前沿，將不斷發(fā)揮自身優(yōu)勢，承擔(dān)一線監(jiān)管職責(zé)，當(dāng)好市場的“哨兵”。

新時期資本市場有新使命

黨的十九大描繪了新時代中國特色社會主義建設(shè)的宏偉藍(lán)圖，對資本市場改革也提出了新要求，必將對我國資本市場未來發(fā)展產(chǎn)生非常深遠(yuǎn)的影響。

吳清認(rèn)為，黨的十九大豐富了資本市場改革發(fā)展的目標(biāo)內(nèi)涵。十九大報告明確指出，“中國特色社會主義進入新時代，我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”。黨的十九大賦予了資本市場健康發(fā)展的時代使命，提出了“深化金融體制改革，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發(fā)展”的戰(zhàn)略目標(biāo)。這是下一階段做好金融改革發(fā)展工作的指南針，尤其是對資本市場發(fā)展提出了更高要求。資本市場要貫徹落實新發(fā)展理念，以滿足人民日益增長的美好生活需要為根本出發(fā)點和落腳點，更加注重支持企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、綠色發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展。黨的十九大提出了資本市場建設(shè)發(fā)展的重點任務(wù)。十九大報告指出，到2020年是全面建成小康社會的決勝期，要突出抓重點、補短板、強弱項。全面建成小康社會決勝階段時間緊、任務(wù)重，上交所深切感受到強烈的使命感、責(zé)任感和緊迫感。

吳清表示，下一步，上交所將深入學(xué)習(xí)領(lǐng)會十九大會議精神，以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，按照習(xí)近平總書記在全國金融工作會議上指出的“服務(wù)實體經(jīng)濟、防范金融風(fēng)險、深化金融改革”三項任務(wù)，認(rèn)真做好上交所改革發(fā)展穩(wěn)定各方面工作。

具體而言，上交所將在充分發(fā)揮藍(lán)籌股市場優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，致力于開展“新藍(lán)籌”行動，挖掘更多代表傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和新經(jīng)濟的優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸上交所融資，打造上交所的“新經(jīng)濟、新主板”。上交所還將推進交易所債券市場的發(fā)展，在確保風(fēng)險可控的前提下，開發(fā)更多如綠色債、雙創(chuàng)債、可轉(zhuǎn)債等特色產(chǎn)品，發(fā)揮債券市場低成本優(yōu)勢，積極響應(yīng)國家戰(zhàn)略，切實緩解企業(yè)融資難融資貴問題。上周，在貫徹落實“房子是用來住的，不是用來炒的”調(diào)控定位下，上交所剛剛審議通過了國內(nèi)首單央企租賃住房REITs——保利租賃住房REITs。此外，上交所還在積極研究推出滬深300ETF期權(quán)，豐富交易所期權(quán)品種；深挖基金市場發(fā)展?jié)摿?，積極推進央企ETF和跨省國企ETF開發(fā)，支持國企優(yōu)化升級。吳清特別提出，在“一帶一路”倡議下，上交所將與“一帶一路”沿線國家資本市場開展更多、更深層次的合作。上周上交所發(fā)布《上海證券交易所服務(wù)“一帶一路”建設(shè)愿景和行動計劃(2018-2020年)》。下一步，上交所將嚴(yán)格按照《愿景和行動計劃》，做好各方面的工作。

吳清表示，十九大報告對資本市場提出的有關(guān)表述，反映了黨和人民對資本市場發(fā)展的殷切期望。在經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)的背景下，實體經(jīng)濟對直接融資的需求還將不斷提升，資本市場將扮演重要角色。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級的過程中，無論是優(yōu)化升級傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、加快發(fā)展先進制造業(yè)、壯大現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，還是推動新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化同步發(fā)展，都離不開多層次資本市場的支持，為不同規(guī)模、不同發(fā)展階段、不同產(chǎn)業(yè)特點的企業(yè)提供發(fā)展平臺。在國有企業(yè)深化改革的進程中，資本市場作為經(jīng)濟要素市場化配置的重要平臺，可以進一步推動國有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化，助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，釋放經(jīng)濟活力。在這些方面，資本市場和交易所大有可為、須有所為。

不忘服務(wù)實體經(jīng)濟“初心”

服務(wù)實體經(jīng)濟，是黨和人民對資本市場一直以來的要求和期許。吳清認(rèn)為，服務(wù)實體經(jīng)濟，就是資本市場的“初心”，就是證券交易所的“初心”。為此，上交所要牢牢堅持為實體經(jīng)濟服務(wù)的根本方向，強化使命擔(dān)當(dāng)，為實現(xiàn)“兩個一百年”奮斗目標(biāo)、中華民族偉大復(fù)興的中國夢、人民向往的美好生活而努力。當(dāng)前，藍(lán)圖已經(jīng)繪就，目標(biāo)已經(jīng)明確，關(guān)鍵在于擼起袖子加油干。

吳清條分縷析，闡述了上交所如何著力增強服務(wù)實體經(jīng)濟能力的具體措施。

一是不斷完善發(fā)行上市融資功能，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。深入推進“新藍(lán)籌”行動，強化發(fā)行上市服務(wù)，培育優(yōu)質(zhì)上市資源，助力新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的發(fā)展壯大。截至9月底，上交所市場服務(wù)人員奔赴全國各地，實地走訪企業(yè)共1034家次，主辦或參與舉辦的企業(yè)改制上市培訓(xùn)班共計120場，培訓(xùn)企業(yè)4991家次。市場服務(wù)取得了明顯成效。2016年以來滬市新增上市公司277家，其中高新技術(shù)企業(yè)223家，占比為81%；戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司157家，占比57%。存量上市公司中，屬于節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的上市公司家數(shù)占比達29%，比2012年底前提高8個百分點。

二是推進上市公司并購重組，助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。上交所把強化重組行為監(jiān)管與支持上市公司通過重組進行轉(zhuǎn)型升級結(jié)合起來，推動上市公司并購重組。2016年以來，滬市上市公司共完成并購重組150單，交易金額近5800億元。其中，國有控股上市公司國企改革與供給側(cè)改革同向發(fā)力，共完成并購重組60單，交易金額近3500億元。并購重組主動服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大局，鋼鐵、煤炭、水泥、化工等行業(yè)的過剩產(chǎn)能出清邁出實質(zhì)性步伐。

三是穩(wěn)妥發(fā)展交易所債券市場，緩解企業(yè)融資難融資貴問題。優(yōu)化公司債發(fā)行結(jié)構(gòu)，發(fā)揮公司債券市場化、投資者多元、回購交易便捷等優(yōu)勢，引導(dǎo)金融資源配置到國家政策鼓勵和支持發(fā)展的領(lǐng)域。堅持綠色發(fā)展理念，不斷推動綠色債券市場有序擴容及相關(guān)產(chǎn)品創(chuàng)新；支持普惠金融體系，加強對貧困地區(qū)、保障房等惠民項目以及促進雙創(chuàng)支撐就業(yè)等的金融服務(wù)力度，穩(wěn)步推動雙創(chuàng)公司私募可轉(zhuǎn)債試點工作。服務(wù)“一帶一路”建設(shè)，努力推進“一帶一路”沿線國家的優(yōu)質(zhì)企業(yè)、境外主權(quán)機構(gòu)、國際開發(fā)機構(gòu)到交易所發(fā)行債券。豐富完善資產(chǎn)證券化產(chǎn)品體系，穩(wěn)步推進基礎(chǔ)設(shè)施、企業(yè)供應(yīng)鏈、消費市場等領(lǐng)域的資產(chǎn)證券化項目，穩(wěn)健推進PPP項目證券化、綠色ABS、類REITs等產(chǎn)品創(chuàng)新。

四是穩(wěn)步發(fā)展衍生品與基金市場。上交所秉持“一所連百業(yè)、一市跨全球”的市場發(fā)展目標(biāo)，通過產(chǎn)品創(chuàng)新和交易機制創(chuàng)新，為投資者提供了標(biāo)的覆蓋股票、債券、商品等多元化的資產(chǎn)配置工具，有助于提升社會大眾財富管理水平。堅持發(fā)展股票期權(quán)，發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)方面不可替代的作用，充分反映市場信息和市場參與者的預(yù)期，提升資本市場定價效率。

當(dāng)好一線監(jiān)管“哨兵”

上交所深知，要落實十九大報告對資本市場提出的要求，一線監(jiān)管必然是重要的著力點。“自律監(jiān)管是法律賦予交易所的職責(zé)。上交所處在資本市場的最前沿，發(fā)揮自身優(yōu)勢，承擔(dān)一線監(jiān)管職責(zé)，成為市場的‘哨兵’，維護市場秩序、防范市場風(fēng)險，是上交所義不容辭的責(zé)任。”吳清認(rèn)為。

上交所一直走在一線監(jiān)管的前沿，一直領(lǐng)創(chuàng)新監(jiān)管、規(guī)范監(jiān)管的風(fēng)氣之先。按照證監(jiān)會提出的強化交易所一線監(jiān)管的工作要求，2016年以來，上交所下決心向各類危害市場穩(wěn)定有序運行、損害中小投資者合法權(quán)益的市場亂象“宣戰(zhàn)”，全領(lǐng)域、全鏈條、全覆蓋式地整治市場頑疾。

一是持續(xù)深化以信息披露為中心的上市公司監(jiān)管模式，主要目標(biāo)是充分發(fā)揮信息披露風(fēng)險揭示和市場監(jiān)督作用，引導(dǎo)鼓勵上市公司“脫虛向?qū)?rdquo;，專心做強主業(yè)，防范上市公司成為金融風(fēng)險的積聚平臺。上交所主動適應(yīng)市場環(huán)境變化，滿足投資者需求，推進實施信息披露直通車、分行業(yè)監(jiān)管工作，大大提高了信息披露監(jiān)管效能。在此基礎(chǔ)上，上交所率先提出并全面實施刨根問底式監(jiān)管，對上市公司披露的信息，緊盯實質(zhì)性內(nèi)容，更加積極主動地開展一次或者多次監(jiān)管問詢，刨到根問到底。同時，上交所下大力氣集中整治脫離業(yè)績基礎(chǔ)的高送轉(zhuǎn)、“忽悠式”重組、“蒙面”舉牌、“隱匿式”易主、“蹭熱點”式信息披露等市場頑疾。2016年以來，在上市公司監(jiān)管方面共發(fā)出各類監(jiān)管函件近2000份，采取監(jiān)管關(guān)注和各類紀(jì)律處分措施250余次，涉及400余名董監(jiān)高、80余家股東及14名中介機構(gòu)人員。

二是不斷加強異常交易行為監(jiān)控。為切實保護中小投資者利益，逐步改善證券市場的交易生態(tài)環(huán)境，上交所對發(fā)現(xiàn)的虛假申報、拉抬打壓、對倒對敲等典型異常交易行為，及時果斷采取警示、盤中暫停賬戶交易等監(jiān)管措施，制止一些游資大戶對散戶進行“掠奪性”交易。上交所加強賬戶關(guān)聯(lián)、交易趨同等異常交易現(xiàn)象的深度分析，共向證監(jiān)會上報了內(nèi)幕交易、市場操縱、“搶帽子”交易等違法違規(guī)線索350余件。

三是積極推進“以監(jiān)管會員為中心”的交易行為監(jiān)管模式。發(fā)揮會員在客戶管理方面的優(yōu)勢和作用，建立會員“事前認(rèn)識客戶、事中監(jiān)控交易、事后報告異常”的全方位客戶交易行為監(jiān)控體系，督促會員切實承擔(dān)起客戶交易行為管理職責(zé)，成為識別、發(fā)現(xiàn)、勸阻、制止客戶異常交易行為的第一道關(guān)口。

吳清透露，上交所正啟動上市公司現(xiàn)場檢查。“目前，我們組建了專門的現(xiàn)場檢查團隊，擬定了現(xiàn)場檢查工作思路和推進安排，初步完成了現(xiàn)場檢查相關(guān)制度設(shè)計，完成了試點啟動階段首批檢查對象的現(xiàn)場作業(yè)工作。”

如何平衡好組織發(fā)展市場與監(jiān)管規(guī)范市場之間的關(guān)系，是資本市場發(fā)展中一直存在的重要課題。對此，吳清指出，發(fā)展和規(guī)范是資本市場永恒的主題。證券交易所作為法定的交易組織者和自律管理者，承擔(dān)著組織發(fā)展市場與監(jiān)管規(guī)范市場兩大基本職能。對交易所而言，組織發(fā)展市場，服務(wù)實體經(jīng)濟，是必須始終堅持的本源和初心；監(jiān)管規(guī)范市場，保護投資者合法權(quán)益，是義不容辭的擔(dān)當(dāng)和責(zé)任。組織發(fā)展市場與監(jiān)管規(guī)范市場兩項職能，相輔相成，不能偏廢。從我國資本市場發(fā)展的歷史來看，發(fā)展和規(guī)范的關(guān)系處理得好，資本市場就能保持良性發(fā)展的態(tài)勢，反之，就會出現(xiàn)較大的波折，付出的代價也會很大。

鍛造有國際影響力的世界領(lǐng)先證交所

竿頭日進，吳清對上交所下一步發(fā)展之路滿懷信心。他認(rèn)為，交易所的競爭力往往是國家競爭力的具體表現(xiàn)，國家強則交易所強；國家弱，交易所很難強。交易所的國際地位和國際影響力，大體是由交易所母國在世界經(jīng)濟體系中的地位和影響力所決定的。

縱觀古今中外，任何一個強國繁榮和崛起的背后，往往都有一個強大、成熟的資本市場作為支撐。交易所的定位必須要服從、服務(wù)于國家發(fā)展大局。黨的十九大確立了建設(shè)新時代中國特色社會主義現(xiàn)代化強國的宏偉目標(biāo)，與此相適應(yīng)，上交所必須抬高標(biāo)桿，用高標(biāo)準(zhǔn)明確未來發(fā)展目標(biāo)。“未來，上交所要建設(shè)成為與我國社會主義現(xiàn)代化強國相匹配的、具有國際影響力的世界領(lǐng)先證券交易所，形成技術(shù)領(lǐng)先、運行高效、結(jié)構(gòu)完整、品種齊全、功能完備、市場透明、監(jiān)管有效的市場。”吳清對上交所的發(fā)展藍(lán)圖了然于胸。

他進一步解釋說，上述定位的內(nèi)涵包括：一是成為全球最重要、規(guī)模最大、流動性最好的投資和資產(chǎn)配置管理中心之一；二是成為全球最主要的融資中心；三是成為服務(wù)“一帶一路”國際戰(zhàn)略的資本市場重要支撐；四是成為促進綠色發(fā)展、承擔(dān)社會責(zé)任的可持續(xù)發(fā)展交易所典范；五是成為全球最有影響力的交易所之一，具備對國際資本市場運行規(guī)則與標(biāo)準(zhǔn)的較強影響力。“當(dāng)前來看，上交所要實現(xiàn)我們前面說的定位和目標(biāo)，還有很長的路要走，必須兢兢業(yè)業(yè)、腳踏實地，認(rèn)真做好當(dāng)前和未來一段時間的各方面工作”。吳清補充道。

上交所近年來一直在為實現(xiàn)上述發(fā)展愿景砥礪而行、日積跬步。五年來，上交所在對外開放方面取得多方面突破，國際影響力與日俱增。

第一，探索與國際資本市場互聯(lián)互通。2014年，上交所和港交所建立滬港通交易機制，上交所成為首個實現(xiàn)與國際資本市場交易連通的境內(nèi)交易所。2015年9月，第七次中英財經(jīng)對話明確，支持滬倫兩所就互聯(lián)互通開展可行性研究。2016年11月，第八次中英財經(jīng)對話宣布，滬倫兩所關(guān)于滬倫通聯(lián)合可行性研究取得重要階段性成果，雙方同意下一步開展相關(guān)操作性制度及安排的研究與準(zhǔn)備。

第二，堅持“走出去”和“引進來”相結(jié)合。無論是在境內(nèi)交易所走出去方面，還是在服務(wù)“一帶一路”建設(shè)方面，上交所都走在了前列。2015年11月，上交所出資40%，聯(lián)合中金所、德交所共同成立的合資公司中歐國際交易所正式開業(yè)運行。這是境內(nèi)交易所第一次在歐美發(fā)達市場設(shè)立運行證券交易平臺，也是全球第一個專注離岸人民幣證券交易的平臺。上交所積極與“一帶一路”沿線國家證券交易所開展深度合作。今年3月，上交所與境內(nèi)兄弟交易所等機構(gòu)組成聯(lián)合體，收購了巴基斯坦交易所40%的股權(quán)，其中，上交所持有10%的股份。今年5月，上交所與哈薩克斯坦阿斯塔納國際金融中心管理局簽署合作投資建設(shè)阿斯塔納國際交易所的協(xié)議，上交所出資25.1%。在引進來方面，上交所率先啟動了境外企業(yè)在交易所發(fā)行人民幣債券(“熊貓債”)的試點工作。從2015年開展試點至今年8月底，境外企業(yè)已在上交所合計發(fā)行51只熊貓債，發(fā)行規(guī)模達900億元。

第三，上交所在全球交易所行業(yè)中的影響力得到加強。今年9月，上交所成為我國首個加入聯(lián)合國可持續(xù)交易所倡議的交易所。這一舉措反映了上交所積極踐行綠色可持續(xù)發(fā)展理念，也為上交所借鑒國際成功經(jīng)驗、進一步豐富綠色債券和綠色證券指數(shù)等綠色金融產(chǎn)品、推動構(gòu)建綠色金融體系開了一個好頭。今年9月7日，吳清當(dāng)選世界交易所聯(lián)合會(WFE)主席，這是WFE成立50多年來首位來自中國境內(nèi)交易所的主席。此次當(dāng)選成功，足以表明上交所和我國資本市場經(jīng)過20多年的發(fā)展，已經(jīng)走到了世界資本市場大舞臺較為中心的位置，得到了全球資本市場同行的認(rèn)可。

吳清表示，盡管上交所近年來在許多方面取得了一些成績，但與建設(shè)新時代中國特色社會主義現(xiàn)代化強國的宏偉目標(biāo)相比還有很長的路要走，我們必須兢兢業(yè)業(yè)、腳踏實地，認(rèn)真做好當(dāng)前和未來一段時間的各方面工作。在我國實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化強國目標(biāo)時，建成與之相匹配的世界領(lǐng)先交易所。