盡管5月債市大幅調(diào)整，人民幣債券依舊是外資機(jī)構(gòu)眼中的“香餑餑”。

中央結(jié)算公司最新發(fā)布的5月債券托管量數(shù)據(jù)顯示，境外機(jī)構(gòu)投資者的債券托管量大幅增長(zhǎng)，5月境外機(jī)構(gòu)債券托管面額為21130.72億元，較4月增加1119.36億元，同比增長(zhǎng)31.20%，相較上年末增長(zhǎng)12.58%，是境外機(jī)構(gòu)投資者連續(xù)第18個(gè)月增持中國(guó)債券。

外資天量加倉(cāng)中國(guó)債券

5月外資凈增持中國(guó)債券規(guī)模高達(dá)1119.36億元，而今年前4個(gè)月增持總額僅為1152.51億元。換言之，外資5月加倉(cāng)中國(guó)債券規(guī)模，與今年前4個(gè)月增持規(guī)模相差無(wú)幾，也創(chuàng)下2017年9月以來(lái)外資加倉(cāng)中國(guó)債券的單月最高紀(jì)錄。

5月債券通交易數(shù)據(jù)亦體現(xiàn)出外資對(duì)中國(guó)債市高漲的熱情。債券通有限公司日前披露的數(shù)據(jù)顯示，5月債券通共計(jì)成交5824筆、4682億元人民幣，凈流入穩(wěn)定，日均成交260億元人民幣，創(chuàng)下歷史新高。

從債券類(lèi)型看，除政策性金融債、國(guó)債和同業(yè)存單外，地方政府債5月交投較為活躍，月度成交86億元人民幣，是去年同期的6.6倍。

債市調(diào)整不會(huì)影響外資加碼

上個(gè)月，債市調(diào)整明顯，表現(xiàn)整體偏弱，收益率曲線(xiàn)呈現(xiàn)“熊平”走勢(shì)。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，債市本輪下跌的主要原因有債券供給量較大以及止盈需求增強(qiáng)等。

最近，不少機(jī)構(gòu)拋出“債牛終結(jié)”的觀點(diǎn)。5月24日，國(guó)泰君安固收首席分析師覃漢判斷，本輪債券牛市已經(jīng)終結(jié)，建議有序撤退。

這是否會(huì)影響到外資加碼中國(guó)債市的意愿？來(lái)自外資機(jī)構(gòu)的聲音篤定而一致：不會(huì)。

“短期價(jià)格變動(dòng)并不會(huì)影響外資流入的意愿。”渣打中國(guó)首席投資策略師王昕杰認(rèn)為，國(guó)際投資者參與中國(guó)債市主要是為了資產(chǎn)配置，不受短期市場(chǎng)表現(xiàn)影響。

花旗中國(guó)證券服務(wù)部負(fù)責(zé)人蔡美智也認(rèn)為，大多數(shù)境外投資者對(duì)于中國(guó)債券市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，傾向購(gòu)買(mǎi)后持有債券直至到期日，短期波動(dòng)對(duì)于境外投資者的投資行為影響不大。

外資堅(jiān)定看好中國(guó)債券

利差優(yōu)勢(shì)、對(duì)外開(kāi)放等諸多因素促使外資堅(jiān)定看好中國(guó)債券。

在全球主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)行低利率甚至負(fù)利率的背景下，人民幣資產(chǎn)的利差優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步被關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，4月底以來(lái)，中國(guó)國(guó)債各期限收益率有所回升，中美10年國(guó)債利差升至207BP高位。

匯豐銀行（中國(guó)）有限公司環(huán)球資本市場(chǎng)部聯(lián)席總監(jiān)張勁秋認(rèn)為，除了近年來(lái)中國(guó)持續(xù)推進(jìn)債市開(kāi)放、國(guó)際主要指數(shù)納入中國(guó)債券等眾所周知的因素外，今年以來(lái)我國(guó)貨幣政策的穩(wěn)定及中國(guó)債券市場(chǎng)流動(dòng)性不斷提升等，也是吸引境外投資者的重要因素。

在張勁秋看來(lái)，中國(guó)的債券收益率變化與主要發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)的債券收益率相關(guān)性較低，因此境外投資者在其投資組合中納入中國(guó)債券，也可起到一定的風(fēng)險(xiǎn)分散作用。“此外，做市商制度、功能更全面的交易系統(tǒng)及逐步與國(guó)際接軌的交易規(guī)則，都凸顯人民幣債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。”

展望后市，張勁秋認(rèn)為，中短期來(lái)看，疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響還在持續(xù)，隨著美債等傳統(tǒng)金融資產(chǎn)吸引力的下降，中國(guó)債券將持續(xù)吸引境外投資者作為資產(chǎn)配置的一部分；長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)債市的對(duì)外開(kāi)放還在不斷推進(jìn)。可以預(yù)見(jiàn)，海納百川的中國(guó)債市在國(guó)際金融市場(chǎng)上將產(chǎn)生日益顯著的影響，在全球投資者投資組合中占據(jù)的比重也將越來(lái)越高。（常佩琦 范子萌）