余額寶資產(chǎn)規(guī)模大、客戶流動性要求較高，因此在資產(chǎn)配置上，存款配置比例較高，而收益率相對較高的債券配置比例較低。

近幾個月來，余額寶收益率一路走跌，步入“1”時代。

6月4日，余額寶7日年化收益率已降至1.444%，萬份收益跌至0.3406元，比銀行一年期人民幣存款基準(zhǔn)利率（1.75%）還要低0.3個百分點。

6月3日，話題“余額寶收益率低于1年期定存”還一度沖上熱搜榜。消費者還能和“寶寶們”好好玩耍嗎？

余額寶“吸金”能力降低

記者注意到，今年4月6日，作為目前國內(nèi)規(guī)模最大的基金，余額寶貨幣基金的7日預(yù)期年化收益率跌破了2%，刷新了自成立以來的最低收益率記錄。而此前它最高時期的收益率接近7%。

截至6月4日的最新數(shù)據(jù)顯示，余額寶7日年化收益率已經(jīng)低至1.444%。

事實上，寶寶類理財龍頭產(chǎn)品余額寶不僅不敵銀行1年期定存，即使和同類產(chǎn)品比較，余額寶的收益率如今也沒有競爭力。其中，拿來作比較最多的當(dāng)屬微信零錢通，由于零錢通與余額寶的不同點在于零錢通可以更換貨幣基金的品種，消費者可以根據(jù)收益率大小自行選擇更換。

例如，微信零錢通中顯示，6月4日“匯添富現(xiàn)金寶貨幣”7日年化收益率為1.732%，比余額寶收益率多了0.288個百分點。

作為移動互聯(lián)網(wǎng)時代不少人用作支付、零花錢存儲的貨幣基金，余額寶收益率“跌跌不休”也引發(fā)大眾熱議。6月3日，話題“余額寶收益率低于1年期定存”一度進入熱搜榜。

有網(wǎng)友表示，“余額寶收益確實越來越低，已經(jīng)指望不上它，當(dāng)個零錢包算了。”也有部分網(wǎng)友稱，這樣的收益率低到?jīng)]法看，早已把錢都轉(zhuǎn)到銀行存款了。

相關(guān)數(shù)據(jù)也表明，余額寶的“吸金能力”不斷下降。據(jù)天弘余額寶貨幣市場基金2019年年度報告，截至2019年底，其基金資產(chǎn)凈值1.09萬億元，2018年底是1.13萬億元，2017年底這個數(shù)據(jù)為1.57萬億元。

寶寶類理財步入“1時代”

自余額寶在2014年收益率達到峰值6.7%之后，一跌再跌，如今已跌破寶寶理財平均收益率。

根據(jù)融360|簡普科技大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)，5月25日至31日，銀行理財產(chǎn)品平均收益率為3.79%，環(huán)比上漲2BP。而寶寶類理財平均收益率為1.63%，環(huán)比下跌2BP，僅有不到10%的寶寶理財收益率突破2%。

從收益率排前十的互聯(lián)網(wǎng)寶寶來看，并列第一的是民生直銷銀行的民生如意寶、杭州銀行的幸福添利，對接的均為易方達龍寶貨幣C，七日年化收益率為3.09%。而位列第二的中信銀行的薪金寶，七日年化收益率則為2.67%。

“從收益前十名榜單可以看出，目前寶寶理財收益率普遍很低，七日年化收益率在2%以上的寶寶越來越少。”融360|簡普科技大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平說。

為何寶寶類理財產(chǎn)品收益率一跌再跌？

蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧告訴《國際金融報》記者，寶寶類產(chǎn)品收益率持續(xù)下跌，有行業(yè)因素、宏觀因素、產(chǎn)品因素三個層面的原因。

陳嘉寧表示，為了保證貨幣基金低風(fēng)險、高流動性的特點，其投資范圍也被嚴格地限制在低信用風(fēng)險、高流動性利率債領(lǐng)域，如此也導(dǎo)致了貨幣基金的預(yù)期收益率要低于信托、債券基金等許多固定收益類產(chǎn)品。

對于近期大多數(shù)貨幣基金產(chǎn)品收益率跌破2%，陳嘉寧分析稱，貨幣寬松與避險需求是導(dǎo)致近期貨幣基金收益率持續(xù)下跌的重要原因。

“在貨幣政策領(lǐng)域，為了對沖疫情對經(jīng)濟的影響，央行一直采取適度寬松的貨幣政策，來保持市場流動性合理充裕，為實體經(jīng)濟平穩(wěn)運行、抗疫紓困提供有力支持。具體到每一只貨幣基金產(chǎn)品，其規(guī)模大小也會對其收益率造成影響。”陳嘉寧說。

那么，在同樣的宏觀環(huán)境下，為什么余額寶從寶寶類理財產(chǎn)品的“龍頭老大”到如今跌破同類產(chǎn)品平均收益率？

“由于余額寶資產(chǎn)規(guī)模大、客戶流動性要求較高，因此在資產(chǎn)配置上，存款配置比例較高，而收益率相對較高的債券配置比例較低，資產(chǎn)久期較短，因此收益率比其他體量小的貨幣基金低。”融360|簡普科技大數(shù)據(jù)研究院主編殷燕敏告訴《國際金融報》記者。

“大規(guī)模的基金想要實現(xiàn)和小規(guī)模基金一樣的收益增長，需要找到更多高收益資產(chǎn)，這在當(dāng)前貨幣相對寬松、資產(chǎn)收益率持續(xù)下降的市場中是非常困難的。所以，規(guī)模過大也可能成為基金產(chǎn)品收益率提升的‘絆腳石’。”陳嘉寧說。

“別把雞蛋放同一個籃子”

“鑒于當(dāng)前的宏觀貨幣政策，未來固收類資產(chǎn)收益仍有下行空間。”殷燕敏指出，銀行理財、貨幣基金的收益率仍將保持下行。

那么，貨幣基金是否可以繼續(xù)持有？投資者又可以如何配置產(chǎn)品呢？

中銀證券提示，6月是貨幣基金重要的營銷時點，從歷史經(jīng)驗看，貨幣基金有釋放收益率的傾向，需要關(guān)注期間的波動。

陳嘉寧建議可以分散投資，“不要把雞蛋放在同一個籃子里”。

“首先，如果資金量還可以，可以考慮多配置幾只口碑和歷史收益都還不錯的貨幣基金，獲取一個平均的收益。因為，貨幣基金每日的收益是不斷變化和波動的，不斷地轉(zhuǎn)換‘追高’的意義不大。”陳嘉寧說，其次，還可以考慮配置一些風(fēng)險水平和流動性相當(dāng)?shù)奶娲援a(chǎn)品。

平安證券建議，貨幣基金的投資者可以關(guān)注債券基金中的類貨幣基金，如以獲取票息為主要收益的中短債基金，此類基金整體收益及波動均略高于貨幣基金。