今年以來，A股先是在一季度走出一輪強(qiáng)勢(shì)反彈行情，以后隨著海外不確定因素再度擾動(dòng)市場(chǎng)情緒而陷入震蕩調(diào)整。不過，多位基金經(jīng)理均表示，經(jīng)過前期調(diào)整，A股風(fēng)險(xiǎn)因素已得到充分釋放，隨著宏觀調(diào)整政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)以及A股估值重回歷史低位，權(quán)益資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置價(jià)值重新顯現(xiàn)。從投資主題來看，5G是他們重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域之一。

　　市場(chǎng)中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)不改

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，多位基金經(jīng)理均對(duì)未來股市的走向表示樂觀。他們認(rèn)為海外不確定因素可能會(huì)對(duì)A股形成短期擾動(dòng)，但是不會(huì)改變中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)。

匯豐晉信雙核策略基金經(jīng)理是星濤表示，從資產(chǎn)配置的角度來看，現(xiàn)在處于看多權(quán)益的階段，原因可從兩方面解釋：一是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)呐袛?，二是?duì)動(dòng)態(tài)盈利預(yù)測(cè)的展望。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償方面，以中證800為例，近期無風(fēng)險(xiǎn)利率下降較快，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償相對(duì)年初時(shí)更高。未來一年之內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率很難大幅上行。

“動(dòng)態(tài)盈利預(yù)測(cè)方面，目前中證800的業(yè)績(jī)?cè)鏊偾熬肮罍y(cè)趨近于零，市場(chǎng)估值整體偏低，而風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償較高，使權(quán)益類投資具備高性價(jià)比。從資產(chǎn)配置的角度來講，現(xiàn)在處于看多權(quán)益的階段。”是星濤表示。

信誠(chéng)深度價(jià)值基金經(jīng)理夏明月對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)樂觀，特別是此次宏觀調(diào)控偏向于結(jié)構(gòu)調(diào)整，在整體宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的前提下，提升和改善企業(yè)的盈利能力和盈利質(zhì)量，是市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

“經(jīng)過前期自下而上的調(diào)整，很多股票已經(jīng)跌回到去年四季度低點(diǎn)。在此過程中，許多公司在2018年取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，從基本面看估值不應(yīng)該低于前期，個(gè)股機(jī)會(huì)較多。”夏明月稱。

　　5G主題成投資主線

從下半年的投資主線來看，多位基金經(jīng)理均提到，會(huì)將5G作為重點(diǎn)關(guān)注方向。

中國(guó)信息通信研究院的報(bào)告稱，預(yù)計(jì)2020年至2025年期間，中國(guó)5G商用直接帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出有望達(dá)10.6萬億元，至于間接貢獻(xiàn)將達(dá)到24.8萬億元。預(yù)計(jì)到2025年，5G將直接創(chuàng)造超過300萬個(gè)就業(yè)崗位。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著5G技術(shù)的全面應(yīng)用，交通、醫(yī)療、教育、娛樂等場(chǎng)景都將帶來顛覆性的改變。更重要的是，這些改變都醞釀著豐富的財(cái)富機(jī)會(huì)。

華安基金認(rèn)為，5G將成為未來三年成長(zhǎng)股利潤(rùn)的最大驅(qū)動(dòng)力之一，TMT全產(chǎn)業(yè)鏈甚至包括智能汽車、工業(yè)控制等行業(yè)均會(huì)受益。正在發(fā)行的華安成長(zhǎng)創(chuàng)新擬任基金經(jīng)理胡宜斌表示，海外不確定因素不構(gòu)成對(duì)5G投資的實(shí)質(zhì)性影響，5G將是未來成長(zhǎng)風(fēng)格里最有機(jī)會(huì)、最有朝氣的細(xì)分領(lǐng)域之一，也將是未來基金配置的主要方向。

“5G相關(guān)的領(lǐng)域中，存在一些前期由于大幅回撤導(dǎo)致估值顯著回落的標(biāo)的，加上近期5G牌照發(fā)放拉高市場(chǎng)情緒，在二三季度持續(xù)看好5G相關(guān)行業(yè)。”是星濤稱。

諾德基金則認(rèn)為，5G是新一輪科技浪潮的引擎，商用牌照發(fā)放等進(jìn)度也大超預(yù)期。5G相比4G呈現(xiàn)的不僅僅是更高速的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，而且在面向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用中，各類應(yīng)用市場(chǎng)擁有更大的價(jià)值。因此，5G的投資先看建設(shè)期、后看應(yīng)用期，且后者是重點(diǎn)。在建設(shè)期階段，設(shè)備產(chǎn)業(yè)將最受益于5G投資的規(guī)模放量，通信行業(yè)投資最看好壁壘最高、競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定、確定性大的主設(shè)備商。

（文章來源：上海證券報(bào)）