在經(jīng)歷一波大行情后，養(yǎng)豬板塊開(kāi)始顯著回調(diào)，投資者對(duì)行情的持續(xù)性產(chǎn)生動(dòng)搖。接受記者采訪的多位基金經(jīng)理表示，看好未來(lái)一兩年養(yǎng)豬行業(yè)景氣，相關(guān)個(gè)股在回調(diào)后仍有上漲空間。

行業(yè)景氣度可能超預(yù)期

今年以來(lái)養(yǎng)豬板塊表現(xiàn)突出，數(shù)據(jù)顯示，豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)上漲逾70%，不過(guò)隨著大盤(pán)震蕩，回調(diào)也比較厲害，昨日，新五豐、正邦科技、天邦股份等前期強(qiáng)勢(shì)個(gè)股遭重挫。多位基金經(jīng)理認(rèn)為，從基本面看，養(yǎng)豬板塊行情還有很大空間。

“以豬肉為代表的農(nóng)業(yè)板塊景氣度持續(xù)時(shí)間可能比預(yù)判的要長(zhǎng)。”華南一基金公司投資總監(jiān)表示。數(shù)據(jù)顯示，3月能繁母豬存欄量同比減少21%，后續(xù)或繼續(xù)下探，影響今明兩年豬肉供給；而且不管以進(jìn)口豬肉、雞肉和牛羊肉替代也好，供需很難平衡。

高溪資產(chǎn)執(zhí)行董事陳繼豪表示，豬周期剛剛起步，豬肉價(jià)格上漲趨勢(shì)可能持續(xù)，規(guī)模化養(yǎng)豬企業(yè)效益會(huì)相當(dāng)好。“受非洲豬瘟影響，散戶養(yǎng)豬無(wú)法抵御風(fēng)險(xiǎn)，將逐步被淘汰，上市公司專(zhuān)業(yè)化養(yǎng)豬有其防御系統(tǒng)，最終形成產(chǎn)能集中。”

基金經(jīng)理認(rèn)為相關(guān)股票在調(diào)整后還有上漲機(jī)會(huì)。陳繼豪認(rèn)為，疫情影響一時(shí)間難以消失，豬周期會(huì)延長(zhǎng)。“之前是預(yù)期推動(dòng)的股價(jià)上漲，后面是業(yè)績(jī)兌現(xiàn)推動(dòng)，股價(jià)有望再漲一波。”

鴻道投資執(zhí)行合伙人、投資總監(jiān)孫建冬表示，基于供求關(guān)系對(duì)價(jià)格趨勢(shì)影響的基本原理，年初生豬股票已有一波上漲，市場(chǎng)對(duì)母豬去化率的預(yù)期大幅上調(diào)，在此之后，只有確認(rèn)更高的去化率，股價(jià)才有進(jìn)一步上漲的機(jī)會(huì)和空間。

低位逐步回補(bǔ)

一些基金經(jīng)理通過(guò)提前布局養(yǎng)豬板塊取得不俗收益。截至5月17日，銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、前海開(kāi)源中國(guó)稀缺資產(chǎn)基金今年以來(lái)收益率超過(guò)50%；景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)貳號(hào)、諾安新經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)金合信消費(fèi)主題等基金收益超過(guò)45%。

在投資方面，基金經(jīng)理的策略是主要精選龍頭。上述華南基金公司投資總監(jiān)表示，投資上首選行業(yè)龍頭，擇優(yōu)配置，相對(duì)集中。龍頭公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，在這一輪景氣周期中，利潤(rùn)更加確定可靠。“在‘農(nóng)戶+公司’養(yǎng)殖方式下，單一疫情的爆發(fā)對(duì)整體養(yǎng)殖行業(yè)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)是可控的。同時(shí)，龍頭公司的防控能力更強(qiáng)，管理規(guī)范科學(xué)。只要產(chǎn)能能夠合理穩(wěn)定上升，按計(jì)劃投產(chǎn)，公司將享受比較大的上下游紅利。”

隨著養(yǎng)豬板塊行情出現(xiàn)震蕩，基金經(jīng)理在投資操作上也出現(xiàn)分歧，有的繼續(xù)看好，維持倉(cāng)位，有的則有所減倉(cāng)。南方一位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理表示，最近養(yǎng)豬板塊回落是受到整體大勢(shì)影響，也有階段性豬肉供應(yīng)增加，豬價(jià)維持溫和狀態(tài)等因素的影響，但板塊的上升邏輯并沒(méi)有被破壞，對(duì)行業(yè)整體景氣度維持向上的判斷。“我們看好養(yǎng)豬板塊未來(lái)一兩年的景氣度，繼續(xù)持有看好的公司，但是會(huì)減少交易動(dòng)作。”

上海某中型基金公司基金經(jīng)理稱(chēng)，今年以來(lái)生豬板塊上行的核心動(dòng)力在于豬價(jià)上漲預(yù)期，現(xiàn)階段進(jìn)入豬價(jià)兌現(xiàn)期，但是漲速未必很快。整體來(lái)看，養(yǎng)豬板塊風(fēng)險(xiǎn)收益比已相當(dāng)匹配，但未來(lái)上市公司業(yè)績(jī)可能低于預(yù)期，所以當(dāng)前的做法是減倉(cāng)為宜。

另外，記者了解到，一些私募前期從養(yǎng)豬板塊獲利后迅速減倉(cāng)，最近則在回調(diào)中開(kāi)始加倉(cāng)。

孫建冬表示，未來(lái)階段決定生豬行業(yè)走勢(shì)最重要的因素是中大型養(yǎng)殖場(chǎng)的復(fù)養(yǎng)存活率。從目前掌握的情況看，復(fù)養(yǎng)存活率不太樂(lè)觀。為避免豬價(jià)失控，未來(lái)需要政府出臺(tái)實(shí)質(zhì)性的針對(duì)生豬養(yǎng)殖的補(bǔ)貼政策。

在投資操作上，孫建冬表示，前期基于階段性規(guī)避股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的考慮，大幅度降低了股票持倉(cāng)，也包括生豬股票的倉(cāng)位。近期隨著股票市場(chǎng)總體的下跌，我們正逐步回補(bǔ)生豬股票的投資倉(cāng)位。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）