近日，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策發(fā)布。對此，市場普遍反映利好科技創(chuàng)新行業(yè)。有券商測算指出，政策有利于軍工、通信、計(jì)算機(jī)等行業(yè)業(yè)績增厚。部分買方也建議投資者關(guān)注受到政策利好的科技龍頭公司。

　　科技板塊業(yè)績增厚明顯

9月20日，財(cái)政部、稅務(wù)總局和科技部聯(lián)合發(fā)布99號文《關(guān)于提高研究開發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例的通知》，提出企業(yè)開展研發(fā)活動中實(shí)際發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用，未形成無形資產(chǎn)計(jì)入當(dāng)期損益的，在按規(guī)定據(jù)實(shí)扣除的基礎(chǔ)上，在2018年1月1日至2020年12月31日期間，再按照實(shí)際發(fā)生額的75%在稅前加計(jì)扣除；形成無形資產(chǎn)的，在上述期間按照無形資產(chǎn)成本的175%在稅前攤銷。

對此，國盛證券策略團(tuán)隊(duì)指出，本次抵扣比例提升對創(chuàng)業(yè)板業(yè)績提振幅度最大。根據(jù)測算，本次研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例提升，將減輕全部A股上市公司所得稅稅賦壓力242億元至262億元，占凈利潤總額的約1.9至2.0%，其中增厚創(chuàng)業(yè)板業(yè)績2.07至2.26個(gè)百分點(diǎn)，為各板塊最高，中小板次之，為2.0%至2.2%，顯示出政府為企業(yè)特別是中小企業(yè)減稅降負(fù)的決心，以促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的系列部署持續(xù)落實(shí)和推進(jìn)。

從行業(yè)方面來看，國盛證券表示，本次研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例提升，對于研發(fā)投入力度大的行業(yè)更為利好，從測算結(jié)果來看，國防軍工、通信和計(jì)算機(jī)行業(yè)所受影響最大，業(yè)績增厚幅度最高分別達(dá)到8.3%、8.1%和4.1%。

安信證券首席策略分析師陳果強(qiáng)調(diào)，在新經(jīng)濟(jì)背景下，中國正在高調(diào)步入以信息產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)創(chuàng)新的新時(shí)代，成長型行業(yè)將呈現(xiàn)高景氣局面。在加計(jì)扣除政策的利好下，以研發(fā)為核心驅(qū)動力的TMT+電子+醫(yī)藥+軍工等新興行業(yè)將直接受益。

國金證券指出，相關(guān)政策更加精準(zhǔn)地為企業(yè)科技創(chuàng)新減稅，進(jìn)一步激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入，對規(guī)范運(yùn)營且符合“國家政策重點(diǎn)支持的八大高新技術(shù)領(lǐng)域”的企業(yè)盈利有提升作用。另外，這一稅收激勵(lì)政策中長期影響深遠(yuǎn)，體現(xiàn)了國家政策全力支持科技創(chuàng)新，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，為中國“工業(yè)制造”轉(zhuǎn)向“智能制造”營造良好的環(huán)境，對于推動產(chǎn)業(yè)邁向中高端、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

　　看好科技龍頭公司

民生加銀基金指出，上周市場迎來政策持續(xù)催化，周末有關(guān)增加研發(fā)費(fèi)用抵扣相關(guān)政策出臺，通信、計(jì)算機(jī)等研發(fā)費(fèi)用占比高行業(yè)將顯著受益。從總體上看，當(dāng)前在去杠桿放緩情況下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑斜率有所改善，國內(nèi)政策密集出臺，市場進(jìn)入重要反彈窗口期，同時(shí)，無論是從PE倒數(shù)還是從股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(1/上證綜指市盈率-10年期國債利率)看，市場具有較好的配置價(jià)值。

民生加銀基金建議投資者擇股思路從兩個(gè)方向出發(fā)：首先是“研發(fā)費(fèi)用抵扣政策利好科技龍頭公司”；其次，8月社零數(shù)據(jù)企穩(wěn)以及鼓勵(lì)消費(fèi)政策的出臺，將短期利好消費(fèi)行業(yè)。

寶盈基金也建議“適當(dāng)關(guān)注代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的高新技術(shù)成長板塊”，以及有可能受益于國內(nèi)政策調(diào)整需求復(fù)蘇的行業(yè)方向如基建、消費(fèi)等領(lǐng)域。

博時(shí)基金魏鳳春指出，國內(nèi)減稅減負(fù)政策提振市場情緒，加上富時(shí)羅素宣布納入A股，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著好轉(zhuǎn)。結(jié)構(gòu)方面，“減稅政策對科技相對有利，建議以消費(fèi)和科技為基礎(chǔ)配置，周期因旺季來臨或有交易機(jī)會。”