⊙記者 王彭 ○編輯 于勇

近期A股市場震蕩加劇，不少前期漲幅較大的個股或板塊出現了明顯回調。業(yè)內人士認為，除了市場風險偏好回落之外，也不排除與近期有基金將業(yè)績考核時間提前，并進行大幅調倉換股有關。在偏股基金今年整體取得了較佳的業(yè)績表現后，落袋為安或尋求更具性價比品種，已成為其近段時間的主要投資策略。

　　調倉“更具性價比”品種

自上周開始，A股市場出現降溫跡象，新能源汽車、次新股板塊紛紛回調的同時，深成指、創(chuàng)業(yè)板指數在上周五雙雙跌逾2%，創(chuàng)下4個月以來單日最大跌幅。此外，相關數據顯示，深港通和滬港通的北上資金中，貴州茅臺(600519,股吧)、中國平安(601318,股吧)、伊利股份(600887,股吧)等白馬龍頭股近1個月內均出現不同程度的資金凈流出。

對此，中加基金表示，在經歷了前一周市場整體單邊上揚后，上周市場沖高回落并展開調整，白馬龍頭股波動加大且出現新的分化，除保險、銀行等少數權重龍頭股外，多數白馬藍籌股出現震蕩或調整，顯示市場開始出現一定分歧。同時，由于前期市場較為強勢，部分題材股或板塊漲幅較大，獲利盤兌現導致前期強勢板塊在上周遭遇較大回調，并帶動整個市場風險偏好回落。

另有業(yè)內人士透露，上周市場震蕩加劇，也不排除與近期有基金將業(yè)績考核時間提前、相關基金進行大幅調倉換股有關。財通證券分析師金敏認為，臨近年末時點，部分獲利豐厚的資金已經在積極調倉，減持前期漲幅較大且一定程度上透支未來的品種，轉而布局當前更具有性價比的品種。

“我們上周進行了調倉，對一些前期漲幅較大的行業(yè)板塊個股進行了獲利了結，加入一些前期沒怎么上漲、風險收益比較好的股票。這些股票下跌空間有限，如果邊際收益有所改善的話，未來上漲空間會比較大。”滬上一位基金經理坦言。

在翼虎投資看來，股市下跌的根源還是短期積累過大漲幅后獲利盤的正?；赝拢瑑?yōu)質白馬股逆勢勇創(chuàng)新高，就是慢牛行情沒有改變的最大佐證。在市場風險快速釋放之后，可以更從容地調倉換股，為下一波上漲積極做好準備。

　　短期防御為上

今年以來，在價值投資風格主導的市場環(huán)境下，偏股基金大多取得了較為理想的業(yè)績回報。Wind資訊數據顯示，截至11月21日，今年以來主動偏股基金的平均凈值增長率為13.13%，其中多達682只基金年內漲幅超過20%。

臨近年末，為防御市場震蕩風險，不少基金采取分紅降倉的策略，來保證全年的“收成”。據統計，11月以來偏股型公募基金已累計分紅42次，分紅總額達到15.2億元，相較于今年10月的9.35億元大幅提升。

“當前時點控制風險比獲取收益更重要。”有基金經理對記者強調。在他看來，在投資的不同階段需要采取不同策略，當市場沒有明顯機會時，就應該進行戰(zhàn)略防守。現階段雖然不存在大的系統性風險，但好機會還需要耐心觀察和等待。

光大保德信基金經理何奇認為，來年的投資可以沿著三條主線來布局，第一條主線是傳統行業(yè)優(yōu)質公司的估值重塑，第二條主線是5G和新能源汽車，第三主線是地產、券商等利率敏感性行業(yè)。

針對前期漲幅較大的白酒股，國聯安銳意成長的基金經理王超偉表示，即將到來的春節(jié)會給白酒行業(yè)帶來供需相對不平衡的態(tài)勢，市場可能略有波動，但整體業(yè)績不會低于預期。另外，目前白酒行業(yè)部分股票估值可能偏高，應仔細篩選，在行業(yè)順周期中重點關注彈性較大、具有高增長能力的股票，比如二線白酒等。同時，對漲幅過高的白酒股進行持倉調整，換成漲幅相對較低的股票，但整體配置仍在泛消費領域。