本報記者 王丹 上海報道

導(dǎo)讀

資深基金研究人士王群航(博客,微博)則認為，這么多年下來，可轉(zhuǎn)債基金一直發(fā)展一般，固然有其自身原因，因此，基金公司大舉發(fā)行，投資者選擇都應(yīng)該慎之又慎。財通基金作為公募行業(yè)的創(chuàng)新佼佼者，目前也尚未有發(fā)行可轉(zhuǎn)債基金的計劃，該公司方面向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，并非不看好可轉(zhuǎn)債市場，旗下多只產(chǎn)品都有配置可轉(zhuǎn)債的策略，但專注配置可轉(zhuǎn)債從資金利用率和投資風險看需要考量，可轉(zhuǎn)債市場的擴容實際上對估值形成的是降低作用。

隨著可轉(zhuǎn)債市場的逐漸升溫，近期，可轉(zhuǎn)債基金罕見地出現(xiàn)了扎堆發(fā)行。繼上周五中歐可轉(zhuǎn)債基金成立后，11月13日，國泰可轉(zhuǎn)債和華商可轉(zhuǎn)債兩只基金“攜手”開賣。此外，據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，還有平安大華等多家基金公司的可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品正在籌劃申報或是排隊待批中。

沉寂了多時的可轉(zhuǎn)債基金似乎有些突然地重新躍入了投資者關(guān)注的視野，在多位受訪的市場人士看來，與可轉(zhuǎn)債申購方式改為信用申購后這一市場的熱度驟升有關(guān)。雨虹轉(zhuǎn)債、林洋轉(zhuǎn)債上市后的搶眼表現(xiàn)，在即使是走勢也不差的A股市場對比下，依然賺足了眼球。那么，此番背景下的可轉(zhuǎn)債基金是否會造就驚喜，還是一如定增基金、保本基金那般再度風過遇冷？市場暫時看法不一。

水漲船高

算上剛剛成立的中歐可轉(zhuǎn)債基金在內(nèi)，同花順(300033,股吧)iFinD統(tǒng)計顯示，目前市場上帶有“轉(zhuǎn)債”字樣的債券型開放式基金共有24只（A、C類份額合并計算），合計規(guī)模在40億元左右，與公募基金龐大的11.6萬億體量相比，則如同是湖中的一桶水，僅占萬分之三的比例。雖說可轉(zhuǎn)債基金出現(xiàn)的時間并不晚，2004年興全可轉(zhuǎn)債的出現(xiàn)便已填補了這項空白，但時至今日，13年過去了，不得不說，該主題基金仍是一類小眾品種。

“這與可轉(zhuǎn)債市場本身就是一小眾市場有關(guān)”，上海一位債券基金經(jīng)理向21世紀經(jīng)濟報道記者指出。他亦稱，不排除后市在政策支持下，隨著可轉(zhuǎn)債市場擴容加速，投資者關(guān)注度提升，加之股票市場震蕩上行，可轉(zhuǎn)債基金會火上一把，從近來多家基金公司抓緊布局這類產(chǎn)品即可窺見一斑。公開資料顯示，在中歐可轉(zhuǎn)債基金發(fā)行前，今年尚無一只同類產(chǎn)品出現(xiàn)，而近一周之內(nèi)，就新“冒”出來3只可轉(zhuǎn)債基金，存量的可轉(zhuǎn)債基金也受到了關(guān)注，如今年來的業(yè)績表現(xiàn)近日出現(xiàn)在輿論前沿。

事實上，從今年下半年開始，可轉(zhuǎn)債市場的熱度才逐漸顯現(xiàn)，到了9月份，升溫明顯。一方面得益于業(yè)績， 自6月以來，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)一路上行，9月中旬時累計漲幅已近13%，超過了滬深300和創(chuàng)業(yè)板；另一方面，政策利好頻傳，今年2月，再融資新規(guī)的出臺，使得轉(zhuǎn)債作為另類的股權(quán)融資方式，迅速成為了定增融資的較好替代品。“監(jiān)管層簡化可轉(zhuǎn)債的發(fā)行審核流程，降低申購要求，鼓勵可轉(zhuǎn)債融資，這種對再融資市場的態(tài)度已經(jīng)非常顯而易見的”，上文提到的那位債券基金經(jīng)理表示。

今年9月8日，監(jiān)管部門發(fā)布《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，將可轉(zhuǎn)債的資金申購方式改為信用申購更是引發(fā)了更多投資者對可轉(zhuǎn)債的注目。申購可轉(zhuǎn)債不再需要提前繳納保證金，也沒有市值要求，只需要有證券賬戶即可參與申購。隨之，越來越多的散戶投資者加入到“打債”隊伍中，有些券商甚至推出了“一鍵打債”的軟件功能，接著是雨虹轉(zhuǎn)債、林洋轉(zhuǎn)債等上市后大幅上漲，首日便錄得20%-30%的漲幅，同時，數(shù)據(jù)還顯示，進入11月，可轉(zhuǎn)債的中簽率比A股打新還低。

擴容后的機會

對于目前的可轉(zhuǎn)債市場，據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者采訪了解，多家基金公司都表示看好。正在發(fā)行可轉(zhuǎn)債基金的華商基金擬任基金經(jīng)理張永志表示，可轉(zhuǎn)債當下已經(jīng)具備了較為明顯的配置價值。

他認為，可轉(zhuǎn)債現(xiàn)在無論從轉(zhuǎn)股溢價率、轉(zhuǎn)債溢價率，還是轉(zhuǎn)債的絕對價格看，估值都較為合理。其實，基金三季報顯示，基金、保險、年金、券商資管、信托等機構(gòu)在今年三季度已對可轉(zhuǎn)債或多或少地進行了增倉，數(shù)據(jù)顯示，在近2000只債券型開放式基金中，有逾700只基金投資了可轉(zhuǎn)債，可轉(zhuǎn)債市值占基金凈資產(chǎn)比例超過50%的達到了74只。