本報記者 李潔雪 深圳報道

21世紀經(jīng)濟消息 近期國企改革的頻頻動作，令A股國企改革板塊聞風而動。

以上周來看，國企改革指數(shù)上漲了7.07%，而滬深300指數(shù)僅上漲了2.12%，足見短期內市場資金對國企改革概念追捧之狂熱。

在這樣的背景下，國企改革主題基金的受關注度隨之上升。相關主題基金確實是不可忽略的國改掘金利器，但目前國企改革板塊并未迅速形成板塊性、主題性的行情，國企改革基金欲“乘東風而行”，并非易事。

　　風口下的分化

上周中國聯(lián)通(600050,股吧)披露混改方案，掀起了市場對國企改革的關注熱潮。

風口之下，國企改革主題基金曝光度不斷增加。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前市場上帶有“國企改革”字樣的基金共有17只，其中3只為分級基金。此外，帶有“國企”字樣的基金有25只，而帶有“改革”、“混改”、“國企”字樣的基金合計達到46只。從成立時間來看，2015年是此類基金的成立高峰。

從整體業(yè)績來看，由于上半年極端分化的“一九”行情，國企改革基金整體表現(xiàn)并不突出。以前述提到的帶有“國企”字樣的25只基金來看，這25只基金分份額統(tǒng)計有31只，截至8月22日（下同），這31只基金今年以來的平均漲幅為9.33%，跑輸同期滬深300指數(shù)13.23%的漲幅。

具體到各基金來看，則出現(xiàn)了明顯的分化。上述31只基金中，今年以來跑贏滬深300指數(shù)的國企改革基金僅有9只，占比不到三成；收益在10%以上的有14只，占比不到一半。

收益最佳的是三只國改分級B基金，分別是南方中證國企改革B、易方達國企改革B和富國國企改革B，漲幅分別達到29.29%、28.35%和24.79%。若排除這幾只帶杠桿性質的分級B基金來看，業(yè)績排在前列的是光大國企改革主題、工銀瑞信國企改革主題以及華泰柏瑞國企改革，漲幅依次是17.51%、16.0%以及14.62%。

而業(yè)績表現(xiàn)最差的兩只基金是東吳國企改革和長盛國企改革，這兩只基金今年以來均為負收益，分別虧損了3.35%和2.78%。其中，長盛國企改革成立至今的虧損幅度更是高達54.6%。

若將范圍擴大至名字帶有“改革”、“混改”、“國企”字樣的46只基金（分份額有55只）來看，成立以來凈值漲幅最猛的是建信改革。該基金成立于2014年5月，距今漲幅達到113.6%，今年以來的漲幅也高達18.21%，表現(xiàn)十分出色。而成立以來業(yè)績表現(xiàn)最差的10只基金有9只都是2015年5-6月成立的，上述長盛國企改革正是其中之一，該基金是除兩只國改分級B以外成立以來虧損最嚴重的。

華南一位基金經(jīng)理8月23日受訪時指出，“2015年是國企改革大熱之年，一批國企改革基金在市場高位時集中發(fā)行成立，導致后面的運作十分被動，很多基金到現(xiàn)在還虧幾十個點。但這跟基金經(jīng)理的管理能力也有關系，包括倉位控制、選股能力等，發(fā)行時點不好并不能掩飾管理糟糕的問題。”

確然，即便是2015年同期成立的國企改革主題基金，也有業(yè)績表現(xiàn)較優(yōu)者。如2015年6月底成立的華安國企改革，成立以來凈值漲幅高達23.5%，在所有國改基金中排名前列。

　　分羹憑實力

國企改革基金分化的業(yè)績表明，即便國改一次次站上市場風口，但并非人人皆能分羹。尤其當前國企改革并未形成板塊性、主題性的行情，如何配置標的對基金經(jīng)理而言更是充滿挑戰(zhàn)。

比如，因中國聯(lián)通方案落定掀起的相關概念股上漲熱潮，已經(jīng)明顯出現(xiàn)分化。

深圳一位私募人士表示，“這段時間國企改革的熱度確實明顯上升，相關概念板塊時不時也有異動，但資金游移速度很快，并沒有表現(xiàn)出很強的持續(xù)性。很多資金炒國企改革都是炒預期，像聯(lián)通混改的消息之前在市場上已經(jīng)消化了不少，從去年10月就開始拉了很大一波。所以聯(lián)通復牌后很快開板，甚至放量調整，因為有部分之前埋伏進去的資金選擇獲利了結。如果這個時候去追，風險會很高。”

廣州一位國改基金經(jīng)理亦直言，目前國企改革這類主題短期炒作偏多，很難選標的。“我個人更傾向于配置一些本身估值和基本面都有支撐的標的，即便不考慮它作為混改標的本身，將之放在整個A股大環(huán)境下也仍然是能夠配置的，這樣相對來說比較保險。”

確然，涉及七大領域的國企改革投資，對機構的專業(yè)要求必然極高。不過盡管“掘金”難度極大，但在十九大即將召開的背景下，多數(shù)機構還是認為，國企改革有望獲得市場資金的持續(xù)關注，醞釀出很多機會。