5G通訊為射頻器件行業(yè)帶來新的增長機(jī)遇。相對于4G，一方面射頻模塊需要處理的頻段數(shù)量大幅增加，另一方面毫米波等頻段信號處理難度增加，系統(tǒng)對濾波器性能的要求也大幅提高。根據(jù)測算，射頻前端器件市場將會(huì) 14%左右的年平均增長率增長。在射頻前端器件中，尤其以濾波器行業(yè)毛利率很高，但是由于國內(nèi)廠商技術(shù)不夠，所以市場基本被外資廠商壟斷。由于上游供應(yīng)鏈的把控和“國產(chǎn)替代”需求，國內(nèi)射頻前端芯片廠商或?qū)⒂瓉硇绿魬?zhàn)。

射頻前端器件被國際巨頭壟斷

5G時(shí)代所需求的射頻器件要比傳統(tǒng)的射頻器件要復(fù)雜得多，主要來自濾波器和雙工器的升級，單個(gè)射頻前端的價(jià)值量也會(huì)更高。

在5G時(shí)代為了實(shí)現(xiàn)高帶寬，載波聚合技術(shù)的路數(shù)必須上升。載波聚合技術(shù)是指使用多個(gè)不相鄰的載波頻段，每個(gè)頻段各承載一部分的帶寬，這樣總帶寬就是多個(gè)載波帶寬之和。目前載波聚合技術(shù)在4G已經(jīng)得到了廣泛應(yīng)用。載波聚合路數(shù)的上升也意味著頻帶數(shù)量的上升，從而催生出對更多濾波器的需求。

根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研射頻成本端看，單模PA價(jià)值大約在0.3-0.6美金、SAW 濾波器價(jià)格在0.08-0.12美金、SAW雙工器價(jià)格在0.2-0.3美金、天線開關(guān)價(jià)值在0.15-0.4美金。估算單個(gè)射頻前端價(jià)格為1美金，支持11個(gè)頻段的4G手機(jī)，射頻前端價(jià)值量可達(dá)11美金左右，5G高頻電路還會(huì)更高。根據(jù)法國Yole Development預(yù)測，射頻前端器件市場將會(huì) 14%左右的年平均增長率增長。

就目前而言，全球SAW和BAW濾波器市場均被國際巨頭壟斷，也因此濾波器國產(chǎn)替代空間巨大。在SAW濾波器市場競爭格局來看，前五大廠商(Murata、TDK、TAIYO YUDEN、Skyworks、Qorvo)占據(jù)了 95%的全球市場；而在BAW濾波器市場中，僅Broadcom-Avago一家就占據(jù)了87%的全球市場份額，而且全球市場均被國外大廠壟斷。目前國內(nèi)尚無大批量生產(chǎn)和出貨的射頻濾波器的企業(yè)。

隨著每臺(tái)設(shè)備內(nèi)所支持頻段的日益增多，當(dāng)今的無線設(shè)備必須要同時(shí)防范來自其它設(shè)備及自身的干擾信號。一款高端智能手機(jī)必須要對多達(dá)15個(gè)頻段的2G、3G和4G無線接入方式的發(fā)送和接收路徑進(jìn)行濾波，同時(shí)要濾波的還包括：Wi-Fi、藍(lán)牙和GPS接收器的接收路徑。必須對各接收路徑的信號進(jìn)行隔離。還必須要對出處雜多、難以盡舉的其它外部信號進(jìn)行抑制。

國產(chǎn)化替代市場空間巨大

射頻前端器件中，尤其以濾波器行業(yè)毛利率很高，但是由于國內(nèi)廠商技術(shù)不夠，所以市場基本被日系廠商壟斷。國內(nèi)最好的射頻技術(shù)主要集中在軍用領(lǐng)域，這其中，信維是唯一與五十五所在射頻前端業(yè)務(wù)領(lǐng)域達(dá)成重要合作的上市公司，合作開發(fā)濾波器產(chǎn)品，逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張，并且入股德清華瑩，能夠結(jié)合55所的5G射頻技術(shù)，國產(chǎn)化替代空間很大。

目前射頻前端芯片市場主要被Skyworks、Qorvo、博通、村田等幾大國際巨頭壟斷，國內(nèi)自給率較低。隨著以華為、小米等為代表的國內(nèi)手機(jī)終端廠商全球市場份額的提升，對于上游供應(yīng)鏈的把控和“國產(chǎn)替代”需求將為國內(nèi)射頻前端芯片廠商提供試用平臺(tái)。射頻前端芯片投入相對較小、工藝制程也相對簡單，有利于國內(nèi)廠商重點(diǎn)突破。目前已經(jīng)涌現(xiàn)出卓勝微(300782)、漢天下、唯捷創(chuàng)芯、無錫好達(dá)、三安光電(600703)等一批優(yōu)秀的國內(nèi)廠商，華泰證券觀點(diǎn)認(rèn)為，看好未來射頻前端的國產(chǎn)替代機(jī)會(huì)。

根據(jù)華泰證券的梳理，目前國內(nèi)涉及射頻前端芯片業(yè)務(wù)的公司主要包括：濾波器——無錫好達(dá)(未上市)、三安光電、天通股份、德清華瑩(未上市)、天津諾思微(未上市)、開元通信(未上市)等；功率放大器——三安光電、海特高新、Vanchip(未上市)、慧智微(未上市) 、中科漢天下(未上市)等；射頻開關(guān)——卓勝微、紫光展銳(未上市)等；低噪聲放大器：卓勝微、紫光展銳(未上市)等。

龍頭企業(yè)布局5G射頻器件

在射頻前端廠商中，5G技術(shù)迭代成為國產(chǎn)化的契機(jī)。上市公司信維通信近期通過收購亞力盛和艾利門特等，深度布局射頻連接器、射頻隔離器件等，致力于促成全射頻解決方案，后續(xù)增長值得期待；提前大力布局 5G，成立 5G 研究院，增資德清華瑩、與 55 所合作布局射頻前端濾波器，為即將到來的 5G 時(shí)代做好充分準(zhǔn)備。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，公司近幾年完成了從天線到射頻連接器、濾波器的泛射頻業(yè)務(wù)布局，產(chǎn)品線的擴(kuò)充為長期業(yè)績奠定基礎(chǔ)。

另外，卓勝微是以射頻開關(guān)和 LNA 芯片為主營業(yè)務(wù)的國產(chǎn)射頻芯片設(shè)計(jì)公司，主營業(yè)務(wù)包括射頻開關(guān)芯片(Switch)、射頻低噪聲放大器芯片(LNA)等射頻前端芯片的研發(fā)、銷售，同時(shí)在 WiFi、藍(lán)牙方面進(jìn)行技術(shù)積累，并對外提供IP(知識(shí)產(chǎn)權(quán))授權(quán)和技術(shù)服務(wù)。

根數(shù)據(jù)，卓勝微作為全球第五大、國內(nèi)第一大射頻開關(guān)公司，產(chǎn)品以中低端機(jī)型為主，目前已取得全球5%市場份額，率先實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)突破。

事實(shí)上，同型號芯片產(chǎn)品在推出后，隨著市場競爭日趨激烈，單價(jià)呈下降趨勢，卓勝微2018年度對三星銷售的復(fù)雜產(chǎn)品比例也較2017年度有所降低，因此2018年度平均單價(jià)也呈下降趨勢。綜上，2018年度對三星的銷售數(shù)量及金額均有所下降。