茅臺(tái)不再是“國(guó)酒”，但茅臺(tái)依然是茅臺(tái)。

7月1日，“國(guó)酒茅臺(tái)”正式更名為“貴州茅臺(tái)”；也是在這一天，貴州茅臺(tái)的市值一舉超過(guò)農(nóng)業(yè)銀行，升至A股總市值排名第4位。

“漲價(jià)不會(huì)影響銷量，白酒沒(méi)有淡季，每天都有人要喝酒，就和每個(gè)人都要吃飯一個(gè)性質(zhì)。”白酒經(jīng)銷商對(duì)記者表示。

茅臺(tái)換標(biāo)引關(guān)注

6月30日起，“國(guó)酒茅臺(tái)”正式更名為“貴州茅臺(tái)”。

記者7月1日到達(dá)北京唯一的茅臺(tái)直營(yíng)店發(fā)現(xiàn)，“國(guó)酒”的標(biāo)識(shí)已經(jīng)不見(jiàn)了，新的標(biāo)識(shí)也還沒(méi)有來(lái)得及貼上去。

自2001年以來(lái)，茅臺(tái)集團(tuán)持續(xù)向國(guó)家商標(biāo)主管部門提交申請(qǐng)書，申請(qǐng)注冊(cè)使用“國(guó)酒茅臺(tái)”商標(biāo)，9次申請(qǐng)均未通過(guò)。

事情的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2018年8月，貴州茅臺(tái)宣布：“對(duì)國(guó)家商標(biāo)評(píng)委會(huì)復(fù)審決定，我們充分尊重，也樂(lè)于接受。”

同年9月，貴州茅臺(tái)微信公眾號(hào)名稱也從“國(guó)酒茅臺(tái)”改為“貴州茅臺(tái)”。

記者在走訪北京經(jīng)銷門店時(shí)，就有銷售人員對(duì)記者表示，53度飛天茅臺(tái)前一個(gè)星期剛剛漲價(jià)，原因之一便是“這批貨可能是最后一批使用國(guó)酒茅臺(tái)標(biāo)識(shí)的了，以后全是貴州茅臺(tái)。”

“漲價(jià)不影響銷量”

說(shuō)到茅臺(tái)的價(jià)格，多個(gè)經(jīng)銷商稱，茅臺(tái)酒的零售價(jià)格均在2200元/瓶以上，大多數(shù)的經(jīng)銷商零售價(jià)為2399元/瓶。

從2月份以來(lái)，茅臺(tái)酒價(jià)共有3、4次提價(jià)，三個(gè)月的時(shí)間漲了近600元。而去年同期的價(jià)格為1500元/瓶。

經(jīng)銷商說(shuō)：“只能是市場(chǎng)調(diào)價(jià)了我們才調(diào)，我們會(huì)去酒水市場(chǎng)做調(diào)查，看大家都漲了，我們也跟著漲。”

此外，目前貴州茅臺(tái)的供貨市場(chǎng)依舊緊俏，“價(jià)高者得”是行業(yè)慣性。一般情況下，需要全款支付預(yù)約，等待三天左右的時(shí)間才能拿到貨。

除了經(jīng)銷商這一渠道外，直營(yíng)店的預(yù)約則需要等待兩個(gè)月的時(shí)間。店員告訴記者，北京一家直營(yíng)店每天的流水至少在200-300萬(wàn)元。

正說(shuō)著，就有一位顧客一次拉走了5箱貴州茅臺(tái)。他自2012年開(kāi)始買貴州茅臺(tái)，有時(shí)候買一箱，有時(shí)候買幾瓶，這一次也是攢了兩個(gè)月才拿到酒。

經(jīng)銷商的話讓人印象頗為深刻，“漲價(jià)影響不了銷量，每個(gè)人都有需求，就拿米來(lái)說(shuō)，米原來(lái)8毛現(xiàn)在漲到3元，您就不吃了嗎？”

股價(jià)穩(wěn)站1000元

7月1日，貴州茅臺(tái)收盤價(jià)為1031.86元/股，漲幅近5%，總市值突破1.29萬(wàn)億元，一舉超過(guò)農(nóng)業(yè)銀行，升至A股總市值排名第4位。

wing數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，“宇宙行”工商銀行的市值為2.03萬(wàn)億元；中國(guó)平安緊隨其后，市值為1.61萬(wàn)億元；建設(shè)銀行排名第三，市值為1.49萬(wàn)億元。

由此計(jì)算，以今天的收盤價(jià)為定值，貴州茅臺(tái)每股只需再漲超158元，總市值將超越建設(shè)銀行；再漲250元，市值將趕超中國(guó)平安；距離A股第一市值“宇宙行”，每股還差585元。

茅臺(tái)酒的進(jìn)階目標(biāo)似乎并不遙遠(yuǎn)。6月30日，太平洋證券再次將貴州茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià)提高至1240元。其給出了三點(diǎn)理由：

1、 白酒龍頭資本面好、確定性高、資金抱團(tuán)、估值合理偏貴；

2、 茅臺(tái)加快經(jīng)銷商打款和發(fā)貨，確定性仍高，享受龍頭溢價(jià)；

3、 投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，估值中樞上行，向上繼續(xù)看20%左右空間。

貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)亮眼

3月28日茅臺(tái)披露的年報(bào)顯示，公司2018年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為736.39億元，同比增長(zhǎng)26.49%；凈利潤(rùn)為352.04億元，同比增長(zhǎng)30%。每股收益28.02元，每10股派發(fā)紅利145.39元。

最新數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)一季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)中，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入216.44億元，同比增長(zhǎng)23.92%；凈利潤(rùn)為112.21億元，同比增長(zhǎng)31.91%。

從各項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，目前貴州茅臺(tái)的滾動(dòng)市盈率為32.60倍，數(shù)據(jù)顯示，A股的平均市盈率為12.83倍，整個(gè)食品飲料行業(yè)的市盈率為33.40倍。

有分析人士指出，貴州茅臺(tái)的價(jià)格漲的很高，但按照市盈率來(lái)看，貴州茅臺(tái)的價(jià)格并非高到離譜，考慮到企業(yè)盈利和分紅的穩(wěn)定性，1000元的茅臺(tái)可能是市場(chǎng)給予其合適的估值。

此外，市凈率可以衡量股票相對(duì)其現(xiàn)有資產(chǎn)市場(chǎng)出售價(jià)格的高低。貴州茅臺(tái)的市凈率目前為9.96倍，上海證券統(tǒng)計(jì)的所有A股二季度的市凈率為1.54倍，6月食品飲料整體的市凈率為5.8倍。

申萬(wàn)食品飲料行業(yè)PB(MRQ)

貴州茅臺(tái)往往和價(jià)值投資相聯(lián)系。價(jià)值投資的基本原則是“好投資=好企業(yè)+好價(jià)格”，而體現(xiàn)這一原則的指標(biāo)非凈資產(chǎn)收益率莫屬。目前，上市公司在公開(kāi)增發(fā)時(shí)，就要求三年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不得低于6%。貴州茅臺(tái)2018年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)顯示，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率34.46%；2017年，這一數(shù)值為32.95%。

貴州茅臺(tái)會(huì)拆股嗎？

亮眼的基本面或許會(huì)吸引眾多的投資者，但是貴州茅臺(tái)的高股價(jià)是否會(huì)讓中小投資者望而卻步？

對(duì)此，股吧的投資者稱：“我都買不起了，一手就十萬(wàn)，現(xiàn)在只有看的份了。”

還有投資者表示，300元的時(shí)候不敢買，500多不敢買，現(xiàn)在都1000元了還是不敢買。

甚至有多位投資者留言：“一拆十吧！”

其實(shí)，大量的投資者對(duì)于貴州茅臺(tái)拆股都存有預(yù)期。原因有二，一是公司基本面優(yōu)異，市場(chǎng)產(chǎn)品供不應(yīng)求；二是公司相較于其他市值排行前列的公司來(lái)說(shuō)，總股本太少，僅12.56億股。例如，工商銀行的總股本為3564億股。

但是，也有投資者對(duì)分拆的計(jì)劃表示反對(duì)。原因在于，拆股之后會(huì)有投機(jī)者趁著低價(jià)涌入，從而導(dǎo)致貴州茅臺(tái)的股價(jià)非理性波動(dòng)。

有多年白酒行業(yè)分析師經(jīng)驗(yàn)的人士表示，從股東結(jié)構(gòu)來(lái)看，茅臺(tái)股價(jià)過(guò)高，股東多為機(jī)構(gòu)及凈值較高的個(gè)人投資者，資金實(shí)力有限的中小散戶難以參與。一旦進(jìn)行拆股，茅臺(tái)的品牌力、情緒聚焦和歷史可見(jiàn)的回報(bào)率，可預(yù)期會(huì)吸引大量中小戶買入，而其他資金受此影響也會(huì)繼續(xù)加倉(cāng)，一段時(shí)間內(nèi)將構(gòu)成互相促進(jìn)的正循環(huán)。

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（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）