1月14日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布公告稱(chēng)，為滿(mǎn)足境外投資者擴(kuò)大對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的投資需求，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)總額度由1500億美元增加至3000億美元。

“QFII額度上調(diào)是落實(shí)我國(guó)金融擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放政策的承諾，而且也會(huì)對(duì)A股的長(zhǎng)期發(fā)展有利。”中國(guó)工商銀行城市金融研究所高級(jí)分析師郭可為在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)如是說(shuō)。展望2019年，郭可為認(rèn)為，外資投資A股將會(huì)迎來(lái)一個(gè)“制度紅利期”。

　　外資投資A股需求不斷增加

2002年11月5日，中國(guó)人民銀行與中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，標(biāo)志著QFII在中國(guó)資本證券市場(chǎng)合法合規(guī)進(jìn)行交易的開(kāi)端。次年，瑞銀華寶、日本野村證券等成為首批QFII。經(jīng)歷了最初3年的嚴(yán)格審批后，QFII額度在2005年8月提升至100億美元。

在2007年第二次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)之后，QFII總額度增至300億美元，隨后又經(jīng)歷了2012、2015年等多次放開(kāi)，QFII總額度達(dá)到1500億美元的水平。

郭可為說(shuō)，此次QFII額度擴(kuò)大一倍從側(cè)面反映出外資進(jìn)入A股市場(chǎng)進(jìn)行投資的需求在不斷增加。

截至2018年12月29日，QFII的投資額度達(dá)到1010.56億美元，連續(xù)七個(gè)季度超過(guò)1000億美元。截至1月14日，QFII合計(jì)共有317家，包括澳門(mén)金融管理局、韓國(guó)銀行、挪威中央銀行等。其中，澳門(mén)金融管理局額度最大，為50億美元，其次是韓國(guó)銀行，最新額度為30億美元。

　　釋放資本市場(chǎng)擴(kuò)大開(kāi)放的積極信號(hào)

QFII總額度翻倍，外資進(jìn)入境內(nèi)資本市場(chǎng)的門(mén)越開(kāi)越大，也是我國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放的積極信號(hào)。

“A股受到外資青睞的深層次原因是我國(guó)證券市場(chǎng)的改革開(kāi)放不斷深化，外資投資中國(guó)證券市場(chǎng)的制度已經(jīng)越來(lái)越完善并與國(guó)際接軌。”郭可為說(shuō)。

他進(jìn)一步分析，近年來(lái)，我國(guó)僅針對(duì)QFII制度就進(jìn)行了多項(xiàng)重大改革，包括完善審慎管理，取消匯出比例限制，取消有關(guān)鎖定期要求，允許QFII持有的證券資產(chǎn)在境內(nèi)開(kāi)展外匯套期保值等，極大便利了境外投資者通過(guò)QFII渠道投資境內(nèi)金融市場(chǎng)。特別是2018年6月12日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》和《關(guān)于人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，已對(duì)QFII等境外投資者實(shí)行過(guò)一輪外匯管理改革，但前一次的改革主要聚焦于管理制度，包括取消匯出比例限制，取消有關(guān)鎖定期要求，允許QFII持有的證券資產(chǎn)在境內(nèi)開(kāi)展外匯套期保值等，但并未放松額度限制。

據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)、國(guó)際貨幣基金組織(IMF)近日發(fā)布報(bào)告稱(chēng)：“盡管外部因素加大跨境資本流動(dòng)不確定性，但中國(guó)穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融市場(chǎng)開(kāi)放等政策利好仍將支撐跨境資本持續(xù)流入。”

據(jù)報(bào)道，挪威主權(quán)基金、明晟(MSCI)公司、富時(shí)羅素集團(tuán)已宣布將A股正式納入其相關(guān)國(guó)際股票指數(shù)，這將吸引大量境外機(jī)構(gòu)投資者包括境外央行、主權(quán)基金、養(yǎng)老基金、家族基金等，被動(dòng)或主動(dòng)配置A股資產(chǎn)。

證監(jiān)會(huì)副主席方星海近日在公開(kāi)場(chǎng)合表示，隨著資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放推進(jìn)，外資凈流入我國(guó)股市的規(guī)模大幅度增加。“去年凈流入股市外資達(dá)到3000億元，今年預(yù)計(jì)外資流入股市會(huì)進(jìn)一步增加，6000億元是可以預(yù)期的。”

　　“制度紅利”吸引更多境外投資者

展望2019年，郭可為表示，外資投資A股將會(huì)迎來(lái)一個(gè)“制度紅利期”，投資A股市場(chǎng)對(duì)于外資來(lái)說(shuō)越來(lái)越有吸引力。

國(guó)際知名投行高盛在最新的報(bào)告中展望2019年時(shí)稱(chēng)，相比港股和ADR中概股，更喜歡A股。

為什么呢？高盛認(rèn)為，一是A股估值和增長(zhǎng)率更具吸引力。二是北向通以及資金從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向股市配置的好消息。三是中國(guó)政府實(shí)施積極政策幫助應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。四是在全球股市中風(fēng)險(xiǎn)較低。高盛還認(rèn)為，本地投資者低迷的情緒，這通常預(yù)示著市場(chǎng)的正向回報(bào)將到來(lái)。

在郭可為看來(lái)，挪威主權(quán)基金、MSCI、富時(shí)羅素等紛紛決定進(jìn)一步擴(kuò)大納入中國(guó)A股的因子比例，其中MSCI已經(jīng)在就“進(jìn)一步提高A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重”展開(kāi)咨詢(xún)，計(jì)劃在2019年2月28日決定是否將A股納入因子比例從5%提升至20%。A股被國(guó)際知名指數(shù)所認(rèn)可，使外國(guó)央行、主權(quán)基金、養(yǎng)老基金、家族基金等開(kāi)始關(guān)注，并嘗試配置A股資產(chǎn)。

“‘制度紅利’吸引來(lái)更多境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者。”郭可為分析認(rèn)為，境外機(jī)構(gòu)投資者多為長(zhǎng)期投資者，投資風(fēng)格比較穩(wěn)定，也更加推崇價(jià)值投資理念，因此從長(zhǎng)期來(lái)看，QFII額度上調(diào)有利于吸引海外長(zhǎng)期投資資金，對(duì)提升A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值有著積極意義。

（文章來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)）