隨著公募基金三季報(bào)披露完畢，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者根據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從資產(chǎn)配置整體情況來看，今年三季度債券和其他資產(chǎn)的規(guī)模增加，股票和現(xiàn)金規(guī)模減少。其中債券資產(chǎn)的市值為6.27萬億元，占凈值的比例為47.62%，市值增長率為10.19%。

三季度債券基金的平均回報(bào)則出現(xiàn)了回升。

“宏觀經(jīng)濟(jì)方面，三季度宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)出現(xiàn)了較大幅度的下降，表明經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期明顯增加；政策上，7月20日資管新規(guī)和9月28日理財(cái)新規(guī)正式稿相繼出臺；財(cái)政政策也不斷加碼，貨幣政策合理充裕。對債市來說，預(yù)計(jì)流動(dòng)性仍將維持當(dāng)前合理充裕的局面。”10月29日，融通基金固收部相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

債券品種普遍增配

從資產(chǎn)配置組合來看，三季度各類債券品種均獲得增持。

數(shù)據(jù)顯示，2018年三季度基金配置同業(yè)存單的市值最高，為3.07萬億元，較二季度的市值增長了5.12%；其次則是金融債，市值1.21萬億，環(huán)比增長11.12%；企業(yè)短期融資券以及企業(yè)債的配置市值緊隨其后，分別是6216.77億元和5666.28億元，環(huán)比增幅分別為16.98%和17.29%。

三季度企業(yè)債和企業(yè)短期融資券的配置市值環(huán)比增幅僅次于國債，排名第二、三位。

從市場表現(xiàn)來看，三季度中債國債總凈價(jià)(總值)指數(shù)上漲1.73%，中債金融債券總凈價(jià)上漲2.01%，中債企業(yè)債總凈價(jià)指數(shù)則下跌0.34%。

諾安雙利基金經(jīng)理裴禹翔認(rèn)為，利率債二季度時(shí)已先于信用債下行，三季度漲跌互現(xiàn)，主要的制約因素是9月地方債供給放量和美債收益率顯著上行。

數(shù)據(jù)顯示，諾安雙利今年以來的回報(bào)超過30%，也是目前所有債券基金中排名最高的。

持倉情況來看，三季度諾安雙利的債券配置金額為9271.95萬元，占基金總資產(chǎn)比例為85.87%；其次則是銀行存款和結(jié)算備付金，合計(jì)1196.43萬元，占比11.08%。

其中，企業(yè)短期融資券和企業(yè)債占基金資產(chǎn)凈值的比例最高，分別為37.3%和34.31%，公允價(jià)值分別為3513.85萬元和3232.34萬元。重倉債券前五名中除了“國開1702”外，其余還有“18京供銷SCP003”、“18武漢旅游SCP001”、“18川能投SCP002”3期超短期融資券。

事實(shí)上，三季度以來政策不斷加碼，在“寬信用”預(yù)期下，不少機(jī)構(gòu)均對信用債改觀情況提出關(guān)注。

“10月以來，降準(zhǔn)與避險(xiǎn)情緒推升國內(nèi)債市，但長債收益率下行或有限，或受到交易面掣肘。相關(guān)政策的落地可能會(huì)對寬信用的傳導(dǎo)形成實(shí)質(zhì)性改善，需關(guān)注信用債融資狀況改觀程度。”10月29日，北京某大型公募基金固收總監(jiān)表示。

四季度或有改善空間

“四季度仍然對債市比較樂觀。貨幣政策在內(nèi)外環(huán)境擾動(dòng)下，在回歸中性后已偏松方向比較確定，短端確定性比較明確，流動(dòng)性的合理穩(wěn)定也較為明確；此外，全球經(jīng)濟(jì)的逐漸下行和美國頂部區(qū)間的過熱回落，將在未來降低整體市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)也從利差角度為國內(nèi)債市打開空間。”融通基金固收部認(rèn)為。

博時(shí)基金則指出，國內(nèi)債市短期交易因素有輕度壓制，預(yù)計(jì)四季度后半段交易面或?qū)殡S基本面轉(zhuǎn)弱而改善，長端利率有下行空間。中美利差不會(huì)成為制約中國債市表現(xiàn)的主導(dǎo)因素，國內(nèi)利率四季度后半段將更加反映基本面與貨幣政策的影響。

由于近期股市持續(xù)波動(dòng)，相對穩(wěn)定的債基則成了部分基金公司重點(diǎn)宣傳的對象。

“在權(quán)益市場持續(xù)波動(dòng)的情況下，在組合中適當(dāng)配置債券資產(chǎn)可以有效降低資產(chǎn)組合的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。目前來看，久期較短的中短債基金由于收益相對穩(wěn)定、波動(dòng)低等優(yōu)勢，較受市場關(guān)注。”10月29日，華南某公募基金市場部人士表示。

數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，37只短期純債基金(分份額統(tǒng)計(jì))中，僅有浦銀安盛中短債A/C今年以來回報(bào)為負(fù)，收益前三的則是鵬揚(yáng)利澤A、中歐短債A，以及博時(shí)安盈A，今年以來回報(bào)均超過5%。

而從配置策略來看，由于潛在的企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)仍維持了一定謹(jǐn)慎態(tài)度。

“考慮信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，高等級信用債相對占優(yōu)。配置上仍以長久期利率債和高等級信用債為主，此外轉(zhuǎn)債性價(jià)比相比正股更高。”博時(shí)基金指出。

“債券走牛仍在半途。未來穩(wěn)增長政策權(quán)重在市場走勢中仍會(huì)繼續(xù)上升，但整體政策托而不舉，旨在緩釋經(jīng)濟(jì)下行陡峭度，整體中央加杠桿的廣義財(cái)政對經(jīng)濟(jì)托底存在空間，但空間有限，需緊密關(guān)注政策的松緊變化及其影響在遠(yuǎn)期何時(shí)邊際見效。”融通基金固收部相關(guān)負(fù)責(zé)人受訪時(shí)認(rèn)為。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）