經(jīng)濟參考報

　　今年地方債發(fā)行已超4.27萬億元

　　補短板穩(wěn)投資 專項債增效仍有空間

據(jù)統(tǒng)計，今年全國發(fā)行地方政府債券已經(jīng)超過4.27萬億元，其中，全年新增地方政府債券額度已基本完成。業(yè)內(nèi)專家表示，今年以來新增地方政府債券發(fā)行和使用效果十分明顯。下一階段，以項目收益?zhèn)鶠橹鞯膶ｍ梻詫⒊掷m(xù)助力積極財政政策，重點領域補短板的政策力度有望進一步加大，可作資本金的專項債有望繼續(xù)落地。

　　地方債發(fā)行已超4.27萬億元

數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，全國發(fā)行地方政府債券超過4.27萬億元，其中，發(fā)行一般債券超過1.74萬億元，專項債券超過2.53萬億元。發(fā)行新增債券超過3萬億元，幾乎已經(jīng)完成全年3.08萬億的新增額度。

今年以來新增地方政府債券發(fā)行和使用效果十分明顯。財政部數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月末新增地方政府債券基本發(fā)行完畢，同時使用進度達90%。

財政部預算司副司長郝磊此前表示，今年新增地方政府債券發(fā)行主要有幾個特點：一是進度更快。今年9月份已將新增債券額度基本發(fā)行完畢，比去年提前了2個月。二是期限更長。2019年新增債券平均發(fā)行期限8.9年，比2018年的6.3年延長2.6年；其中，10年期及以上發(fā)行12385億元，占比40.2%；特別是30年期從去年的1只20億元擴大到今年的34只1594億元。三是成本更低。在財政貨幣政策協(xié)同作用下，2019年新增債券平均發(fā)行利率3.42%，比2018年的3.87%下降45個基點。

從地方債的使用來看，擴大有效投資的效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)。郝磊表示，根據(jù)地方上報數(shù)據(jù)分析，2019年新增債券資金超過4成用于在建項目，重點支持鐵路、公路、港口等交通基礎設施，市政建設，生態(tài)環(huán)保，養(yǎng)老、教科文衛(wèi)等社會事業(yè)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村等鄉(xiāng)村振興項目，水利建設等穩(wěn)投資領域，占比超過63%，有利于擴大有效投資，推動實現(xiàn)全面建成小康社會目標。

中國國際期貨股份有限公司研究員湯林閩對《經(jīng)濟參考報》記者表示，今年是實行國務院提前下達新增地方政府債務限額的第一年，從前10月發(fā)行進度來看，地方債發(fā)行進度更趨平滑、各月發(fā)行量波動幅度有所降低，應該說基本達到了解決地方債發(fā)行年初空窗期問題、緩解二三季度地方債扎堆發(fā)行壓力的效果，為新政策在明年更好執(zhí)行打下了良好基礎。

　　穩(wěn)增長與防風險齊發(fā)力

6月，《中共中央辦公廳國務院辦公廳關于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資的通知》印發(fā)；7月30日，中共中央政治局會議要求積極的財政政策繼續(xù)加力提效，在穩(wěn)投資、補短板方面，首次將城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、城市停車場及城鄉(xiāng)冷鏈物流設施建設納入補短板領域，發(fā)揮專項債在補短板領域重要作用。

隨后，9月4日國務院常務會議擴大專項債募集資金使用范圍，范圍進一步擴大到鐵路、收費公路等10個領域。

據(jù)了解，目前已有內(nèi)蒙古等地區(qū)按照有關規(guī)定將部分專項債券作為重大項目資本金，發(fā)揮了專項債券帶動有效投資的積極作用。

今年以來，地方債在穩(wěn)增長與防風險兩方面發(fā)力，兩者之間尋求動態(tài)平衡的特點明顯。

穩(wěn)增長方面，主要表現(xiàn)在：專項債提速擴容，精準投向重點領域補短板；擴大專項債作資本金項目范圍；專項債提速擴容，提前下達明年專項債部分新增額度等幾個方面。

防風險方面，專項債提速擴容背景下，財政部多次強調加強完善專項債管理，9月4日國常會也明確指出，要加強專項債項目管理，防止出現(xiàn)“半拉子”工程。未來專項債發(fā)行要遵循“資金跟項目走”的原則，向前期準備充分的項目和今冬明春具備施工條件的地區(qū)傾斜。與此同時，地方層面，成都等部分地區(qū)已初步建立起專項債項目全生命周期監(jiān)管機制。

“預計未來將有更多地區(qū)陸續(xù)建立相應的監(jiān)管機制，配合規(guī)范地方政府專項債券的相關政策，充分發(fā)揮專項債作用，促進穩(wěn)增長、防風險動態(tài)平衡。”中誠信國際首席宏觀分析師、研究院宏觀金融研究部總經(jīng)理袁海霞表示。

　　專項債加碼發(fā)力仍有提升空間

展望下一階段，專家表示，專項債在補短板等方面加碼發(fā)力仍有提升空間。

例如，在對符合條件的城鎮(zhèn)污水垃圾處理項目的支持方面，據(jù)中誠信統(tǒng)計，截至三季度末，僅湖南、云南、天津、深圳及四川等地發(fā)行過用于污水處理、生活垃圾治理的專項債，合計規(guī)模不到50億元。“整體看，目前用于補短板領域的項目收益專項債規(guī)模仍然較小，隨著年內(nèi)積極財政政策持續(xù)加力提效，以項目收益?zhèn)鶠橹鞯男略鰧ｍ梻l(fā)行規(guī)模將持續(xù)增加。”袁海霞指出，此外，用作資本金的專項債規(guī)模及范圍仍有提升空間。隨著政策對重點領域的傾斜，符合用作資本金條件的項目收益專項債規(guī)模將有所增加，資金投向將不斷優(yōu)化，專項債將持續(xù)發(fā)揮補短板、改善民生的作用。

袁海霞表示，展望四季度，以項目收益?zhèn)鶠橹鞯膶ｍ梻詫⒊掷m(xù)助力積極財政政策，重點領域補短板的政策力度有望進一步加大，提前下達專項債額度有望在四季度發(fā)行，可作資本金的專項債有望繼續(xù)落地。

湯林閩對記者表示，由于今年新增地方債限額已經(jīng)基本使用完畢，接下來，如果提前下達的明年新增地方債限額能夠實現(xiàn)年內(nèi)發(fā)行使用，那么將為沖刺四季度穩(wěn)投資提供重要的直接支持；否則，可能需要在已發(fā)行地方債的基礎上，更多考慮充分利用地方債作為資本金撬動社會資金的杠桿作用、發(fā)揮地方債通過資金投向引導社會資金投向的導向作用、創(chuàng)新更加靈活有效的地方債資金使用方式等，來為穩(wěn)投資提供間接支持。

中誠信國際董事長、研究院院長閆衍指出，在當前穩(wěn)增長與防風險動態(tài)求穩(wěn)的大背景下，各地政府尤其是債務壓力較大區(qū)域應積極利用上年留存額度，加快當年專項債限額的使用，以進一步提升專項債限額的使用效率，助力化解債務風險。

中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員蔣震對《經(jīng)濟參考報》記者表示，在當前大規(guī)模減稅降費的背景下，通過發(fā)行地方政府債券的方式來確保財力，有助于緩釋地方短期財政壓力，充分保證地方政府穩(wěn)投資的需求。（記者 孫韶華）