證券時報

受國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力和中美經(jīng)貿(mào)摩擦加劇影響，加之資管新規(guī)的約束，基金代銷市場一片陰霾，包含基金代銷主力軍的銀行在內(nèi)的主要基金代銷機構，今年上半年代銷業(yè)務經(jīng)營慘淡。

上市銀行2019年半年報顯示，無論國有銀行還是股份制銀行，上半年代銷基金的銷售量均出現(xiàn)同比下滑，同時第三方代銷的頭部機構也在基金銷售上遇到較大困難。

代銷主力軍集體失速

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月7日，當前市場基金代銷機構總共493家，其中銀行157家，券商118家，獨立機構和第三方機構共計218家。

已公布的半年報顯示，作為國內(nèi)第一大國有托管銀行，工商銀行上半年推動代理銷售業(yè)務轉型，優(yōu)選代銷基金產(chǎn)品，積極代銷包括科創(chuàng)板主題基金在內(nèi)的多只熱點基金產(chǎn)品。2019年上半年，代理銷售基金3187億元，較去年同期的4093億元減少了906億元，同比下滑22.14%。

2019年上半年，農(nóng)業(yè)銀行累計銷售基金1345.73億元，較去年同期3253億元同比下降58.65%；中國銀行基金銷售相關的手續(xù)費、托管費和管理費收入為37.99億元，同比下降24.05%。

在五大國有銀行中，僅有交通銀行公布的半年報顯示，上半年代銷基金、保險、國債等代理類手續(xù)費收入同比增長30.99%，實現(xiàn)正增長。

從股份制銀行來看，招商銀行半年報顯示，2019年上半年，該行實現(xiàn)代理開放式基金銷售額3066.97億元，同比下降37.39%；而在2018年上半年，該數(shù)據(jù)為4898.37億元。究其原因，主要是因為貨幣基金收益率下行導致銷量下降，但基金保有余額保持穩(wěn)健增長。

與此同時，中信銀行上半年在代銷基金方面，緊密跟隨市場變化，為客戶合理配置符合當前行情的債券類、權益類產(chǎn)品，非貨幣基金銷量同比增長140.2%。不過，受貨幣基金收益下降和流動性管制原因，其代銷集團金融子公司產(chǎn)品金額946.25億元，同比減少 69.55%。

除大型銀行外，大部分證券公司和獨立基金銷售機構的基金代銷規(guī)模也各有漲跌。證券業(yè)頭部公司中信證券上半年代銷金融產(chǎn)品業(yè)務收入為3.14億，較去年同期4.25億同比下降26.12%。獨立機構以天天基金網(wǎng)為主的公司互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務平臺共計實現(xiàn)基金銷售額3090.04億元，比去年同期增長64.49億元。

代銷市場增量去哪找？

在證券市場情緒持續(xù)萎靡的背景下，代銷市場也面臨著艱難處境。如何提振市場情緒，尋找代銷市場增量，成為困擾各大代銷機構的首要難題。優(yōu)選穩(wěn)定的基金產(chǎn)品，精準優(yōu)良的客戶服務，是代銷市場的確定性需求。

貨幣基金以其風險低、按日計息的特點，受到投資者的青睞，也成為代銷機構沖銷量的重要工具。今年以來，貨幣基金的7日平均年化收益率整體持續(xù)走低已成為不爭的事實，加之資管新規(guī)等政策要求趨嚴，結合今年上半年資本市場回暖，其他基金銷量不會出現(xiàn)較大波動的前提，貨基銷量的減少確實對代銷機構整體銷量下滑有影響。未來在貨幣基金可能“缺位”的情況之下，ETF和績優(yōu)基金或為代銷市場的下一個主攻方向。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年機構投資者大量買入A股ETF。在可統(tǒng)計的130只A股ETF中，上半年被機構投資者增持的有73只，占比為56.15%。機構投資者合計增持份額達85.73億份，若以6月30日凈值估算，增持金額達156.85億元。實際上，不僅是ETF，機構投資對明星上市基金也非常熱愛。以規(guī)模超300億元的興全合宜為例，據(jù)其半年報披露，在其十大持有人中出現(xiàn)了基本養(yǎng)老保險組合、QFII、私募等的身影。同時，機構持有份額從2018年年報的12.59億份增至2019年半年報的25.72億份?；旌闲突鹬?，績優(yōu)基金景順長城鼎益的機構持有份額增長最多，2019年半年報顯示，該基金機構持有比例從2018年年末的12.55%增至48.29%，機構持有份額從3.25億份增長至25.21億份。

對于代銷機構來說，基金代銷的數(shù)量和規(guī)模是顯示機構能力的因素之一。與此同時，良好的客戶服務也體現(xiàn)著公司的經(jīng)營能力，是公司的核心競爭力。未來在互聯(lián)網(wǎng)渠道愈漸擁擠的情況下，部分代銷機構也可以選擇將精力集中在機構客戶，集中做好機構的資產(chǎn)配置，甚至是投顧服務，突出自身的獨特定位，用優(yōu)良的服務能力和水平留住客戶。